李斌、李想、何小鵬都來自互聯(lián)網(wǎng)公司，都是40多歲的年紀(jì)，滿頭烏黑的頭發(fā)。沈暉雖然大不了李斌幾歲，卻已是雙鬢斑白，還是唯一來自于傳統(tǒng)車企的創(chuàng)業(yè)者。

　　他們的區(qū)別還在于業(yè)務(wù)模式上的選擇。蔚來、理想汽車和小鵬汽車追逐著特斯拉，選擇從高端市場進(jìn)入;威馬則選擇從15萬元~25萬元的大眾型市場切入，想要成為智能汽車賽道上的華為、小米。何小鵬時(shí)不時(shí)在微博里暗諷豐田將會(huì)是下一個(gè)諾基亞，其他幾家也經(jīng)常高舉“顛覆”、“模式創(chuàng)新”等旗幟，沈暉卻把質(zhì)量、安全、可靠等看起來傳統(tǒng)得不能再傳統(tǒng)的詞掛在嘴邊。

　　1月29日，上海證監(jiān)局網(wǎng)站上披露了中信建投關(guān)于威馬汽車輔導(dǎo)工作的總結(jié)報(bào)告，顯示威馬汽車已具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)條件。按照科創(chuàng)板上市流程，如果順利的話，威馬汽車最快將在6個(gè)月內(nèi)登陸科創(chuàng)板，成為首個(gè)在國內(nèi)上市的造車新勢(shì)力公司。

　　蔚來、小鵬、理想都在美國上市，威馬汽車為何挑戰(zhàn)科創(chuàng)板?投資人如何看待威馬沖擊造車新勢(shì)力科創(chuàng)板第一股?作為全國最大的地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金之一，湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金(下稱“長江產(chǎn)業(yè)基金”)投資的首個(gè)造車新勢(shì)力公司就是威馬汽車。

　　1、堅(jiān)定看好智能新能源汽車賽道

　　2015年12月30日，湖北省投資400億成立了長江產(chǎn)業(yè)基金。除北京、上海、廣州和深圳外，長江產(chǎn)業(yè)基金是全國地方政府規(guī)模最大的一只純財(cái)政出資的地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，其投資邏輯主要是培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)湖北的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　在投資策略上，長江產(chǎn)業(yè)基金和其他引導(dǎo)基金有比較大的區(qū)別，它主要聚焦于前沿高新技術(shù)龍頭企業(yè)的培育和重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的引導(dǎo)落地。更加偏向于結(jié)合湖北省高端制造、高端裝備的產(chǎn)業(yè)實(shí)際，在新的發(fā)展形勢(shì)下，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)+、智能+推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　“我們始終在思考，新形勢(shì)下，在互聯(lián)網(wǎng)1.0、2.0、3.0迭代升級(jí)后，如何結(jié)合湖北作為中部科教大省、制造大省、制造強(qiáng)省的定位和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行融合，怎么發(fā)揮物聯(lián)網(wǎng)、智能物聯(lián)、人工智能在湖北汽車制造、航空航天、高端裝備方面的深層次應(yīng)用和融合。”長江產(chǎn)業(yè)基金管理公司黨委書記、董事長陳忠說。

　　在這樣的戰(zhàn)略之下，長江產(chǎn)業(yè)基金推動(dòng)湖北省“光芯屏端網(wǎng)”產(chǎn)業(yè)集群落地，投資長江存儲(chǔ)、寒武紀(jì)、ARM芯擎科技項(xiàng)目以及芯片產(chǎn)業(yè)鏈，引導(dǎo)京東方、華星光電、天馬等顯示面板公司及產(chǎn)業(yè)鏈等項(xiàng)目落地湖北。在汽車領(lǐng)域，長江產(chǎn)業(yè)基金也有自己的思考。

　　“我們新的時(shí)代發(fā)展到今天，汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)生了概念性的變化，汽車已不是傳統(tǒng)意義上的汽車了，實(shí)際上是一種移動(dòng)座艙、移動(dòng)環(huán)境，移動(dòng)環(huán)境需要大量的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)思維、物聯(lián)網(wǎng)的智能，這種帶有互聯(lián)網(wǎng)概念的移動(dòng)終端，應(yīng)該講是人類未來一種新的生活方式的變革。”陳忠說。

　　長江產(chǎn)業(yè)基金很早就在思考汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命所帶來的的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)，在過去100年里面，汽車從僅僅是交通工具，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槌鲂懈叨搜b備，到現(xiàn)在則開始成為聚集物理空間、數(shù)據(jù)空間、體驗(yàn)環(huán)境、人工智能，甚至包括人的精神空間的移動(dòng)智能終端。隨著無人駕駛、AI人工智能等技術(shù)的應(yīng)用，人的社交距離、社交方式都會(huì)發(fā)生很大的變化。

　　同時(shí)，智能化與新能源是國家目前戰(zhàn)略方向的選擇，全球范圍內(nèi)很多發(fā)達(dá)國家也在通過政策引導(dǎo)提高智能化電動(dòng)車在汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)中間的比重，不少國家都設(shè)定了禁售燃油車的期限，電動(dòng)車已經(jīng)成全球性的產(chǎn)業(yè)方向。

　　陳忠認(rèn)為，基于我國多年來在動(dòng)力電池、新能源汽車領(lǐng)域的技術(shù)積累和投入，到今天已經(jīng)過了初創(chuàng)期，進(jìn)入到常規(guī)產(chǎn)業(yè)化提升的階段，未來中國在新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域會(huì)引領(lǐng)全球的發(fā)展。而且從市場層面來看，2020年中國新能源車的銷量達(dá)到了130萬輛，證明用戶已經(jīng)逐步接受新能源汽車產(chǎn)品。

　　2020年9月，國務(wù)院發(fā)布新版新能源汽車線路圖，按照規(guī)劃，到2025年我國新能源汽車銷量將占到整個(gè)市場的20%，這意味著2025年新能源汽車銷量至少將達(dá)到500萬輛，基于湖北產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和多方面認(rèn)知，長江產(chǎn)業(yè)基金堅(jiān)定地看好智能新能源汽車賽道。

　　在這個(gè)前提之下，長江產(chǎn)業(yè)基金在尋找汽車產(chǎn)業(yè)投資標(biāo)的時(shí)，更注重面向未來的智能互聯(lián)新能源汽車，圍繞新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開投資布局。威馬汽車，就是長江產(chǎn)業(yè)基金投資最早的互聯(lián)網(wǎng)汽車項(xiàng)目。

　　2、比創(chuàng)新更重要的是創(chuàng)新的落地能力

　　2016年，長江產(chǎn)業(yè)基金與威馬汽車接觸僅僅半年后，雙方就達(dá)成了投資協(xié)議。

　　“威馬汽車的沈暉既有國際化的視野，又有豐富的車企經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人充滿激情、又非常睿智，有報(bào)國情懷，有通過實(shí)業(yè)造車做出一番事業(yè)的激情。當(dāng)時(shí)國家政策十分支持新能源汽車的發(fā)展，很多造車新勢(shì)力都蜂涌而出，我們也見過不少創(chuàng)始人。但看到沈暉后，我們基本上就確認(rèn)了這是我們潛在的重要的合作伙伴。”長江產(chǎn)業(yè)基金副總經(jīng)理王振坤說道。

　　長江產(chǎn)業(yè)基金評(píng)判一家公司是否值得投資，首先會(huì)看團(tuán)隊(duì)的背景。其次是了解他們創(chuàng)業(yè)的邏輯。第三是實(shí)地查看標(biāo)的公司已經(jīng)開展的工作，與其規(guī)劃和邏輯進(jìn)行驗(yàn)證。

　　長江產(chǎn)業(yè)基金通常會(huì)選擇在標(biāo)的公司具備一定產(chǎn)業(yè)化能力之后再進(jìn)入，而不是PPT階段。在對(duì)威馬汽車進(jìn)行盡調(diào)時(shí)，長江基金團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)威馬研發(fā)團(tuán)隊(duì)已有四五百人，樣車已經(jīng)出來了，并且有了生產(chǎn)資質(zhì)這個(gè)“比較硬性”的條件。

　　“我第一次見沈暉的時(shí)候，是在威馬上?？偛?。沈暉講話直奔主題，提出問題、解決問題，讓人感覺比較務(wù)實(shí)。沈暉在研發(fā)方面非常執(zhí)著，他在傳統(tǒng)汽車制造的基因之上，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)思維，推出威馬的創(chuàng)新模式。威馬年輕人比較多，有濃厚的研發(fā)氛圍。”陳忠說，他有豐富的傳統(tǒng)汽車行業(yè)的閱歷和經(jīng)驗(yàn)，“我想這方面對(duì)于他在新能源汽車提供了很好的基礎(chǔ)。因?yàn)楹芏嗬砟?、有再多的?chuàng)新，最后還是要回到與物理狀態(tài)來融合實(shí)現(xiàn)。”

　　橫向來看，當(dāng)時(shí)蔚來汽車則主打高端新能源汽車，威馬主打15萬~25萬元主流新能源乘用車，在造車新勢(shì)力中單一車型銷量靠前，而且是“轎車+SUV”的雙線布局，技術(shù)路徑和商業(yè)模式非常清晰。

　　此外，蔚來走的是輕資產(chǎn)模式，產(chǎn)品交給江淮汽車代工生產(chǎn)，還在探索車電分離的模式。威馬走的則是自有、自控、自主，模式更加偏重于線下的生產(chǎn)、體驗(yàn)、消費(fèi)。而且，沈暉在整個(gè)汽車從設(shè)計(jì)到消費(fèi)，強(qiáng)調(diào)全程的質(zhì)控、可控，強(qiáng)調(diào)自有體系的培育，要求車、廠房都要自己設(shè)計(jì)，自己做風(fēng)險(xiǎn)控制。這一點(diǎn)和其他造車新勢(shì)力非常不一樣。

　　和其他造車新勢(shì)力相比，威馬有三個(gè)差異化的優(yōu)勢(shì)。第一是創(chuàng)始人沈暉出身于車企，曾經(jīng)在跨國公司和自主品牌擔(dān)任過高管，對(duì)汽車的理解和定義非常深刻。第二是供應(yīng)鏈的管理能力，汽車由上萬個(gè)零部件構(gòu)成，上下游的供應(yīng)鏈管理不僅關(guān)乎質(zhì)量、安全，還直接影響成本，沈暉曾經(jīng)在國際化的公司負(fù)責(zé)過供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，在整車上下游的管理方面具有足夠的經(jīng)驗(yàn)。第三，是威馬在創(chuàng)始過程中，對(duì)未來汽車產(chǎn)品、生產(chǎn)基地、生產(chǎn)資質(zhì)的規(guī)劃就已經(jīng)很清晰、很成熟，將來汽車落地以后不至于拿不到“準(zhǔn)生證”，這樣將來汽車銷售能更順暢一些。

　　3、期盼科創(chuàng)板幫助威馬騰飛

　　去年以來，蔚來股價(jià)上漲了 10倍，小鵬汽車、理想汽車上市兩三個(gè)月漲幅也近 2倍。去年10月底至今，三家的股價(jià)暴漲接近 100%，市值也都擠進(jìn)了全球車企市值排行前 20名。蔚來汽車的市值超越奔馳母公司戴姆勒，小鵬汽車的市值也超越本田躋身全球車企市值排名前十。

　　造車新勢(shì)力市值飆升背后，是資本市場按“車企營收+科技股的利潤率”對(duì)智能新能源車企估值，智能新能源車企不再是傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)商，他們被賦予了更多的科技屬性，“橫跨了兩條賽道”。車企往往有幾千億營收，但利潤率很低;科技公司是利潤率高，但營收規(guī)模不及車企。這種預(yù)期導(dǎo)致了特斯拉今天的市值超過了豐田和大眾汽車的總和，比亞迪、蔚來、小鵬、理想市值位居全球整車企業(yè)前 20強(qiáng)。

　　此外，目前汽車產(chǎn)業(yè)處于電動(dòng)化 3.0時(shí)代與智能汽車 1.0時(shí)代，行業(yè)生態(tài)重塑孕育較大投資機(jī)會(huì)。中長期來看，新能源汽車行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)變遷、龍頭崛起的黃金十年。

　　但遺憾的是，蔚來、理想和小鵬都選擇在美國上市，這讓中國的資本市場和股民無法分享新能源汽車的成長紅利。

　　據(jù)上海證監(jiān)局信息，2020年10月，威馬汽車正式開始接受科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。在科創(chuàng)板上市的約200家企業(yè)中，整車制造目前還是一片空白，因此，一旦上市，威馬汽車將成為科創(chuàng)板第一家，也是目前唯一一家科創(chuàng)板上市的造車新勢(shì)力公司。

　　所以，威馬汽車的出現(xiàn)不僅填補(bǔ)了A股市場新能源整車的空白，還讓國內(nèi)的投資者們也能借新能源汽車的發(fā)展分一杯羹。

　　陳忠認(rèn)為，無論境內(nèi)還是境外上市，目的是解決企業(yè)資本和技術(shù)、市場等方面的問題，兩者并不矛盾。但威馬選擇境內(nèi)的科創(chuàng)板，目前這種形勢(shì)下是符合我國的國情，也是有利于中國培養(yǎng)本土的新能源汽車的龍頭股。

　　陳忠表示，新能源汽車發(fā)展過程中，一些關(guān)鍵的環(huán)節(jié)需要通過資本的力量做出突破，僅僅靠地方政府或者企業(yè)自身很難完成，“科創(chuàng)板為我們新能源汽車實(shí)現(xiàn)在全球創(chuàng)新的領(lǐng)先，帶來了非常好的機(jī)遇，我們也熱烈地期盼威馬汽車能夠通過科創(chuàng)板解決我們地方政府和產(chǎn)業(yè)方解決不了的問題，幫助我們其盡快地騰飛。”