不論何種原因，隨著人民幣匯率愈發(fā)市場(chǎng)化，匯率短期內(nèi)的漲跌波動(dòng)受到多種因素影響。長(zhǎng)期依然靠國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)基本面的主導(dǎo)，從短期看，影響人民幣匯率波動(dòng)的因素包括外匯市場(chǎng)的結(jié)售匯規(guī)模、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向臨近下美元指數(shù)的變動(dòng)等。其中，后者更受當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注。上一輪始于2014年初的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮周期中美元顯著升值，對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體形成較大沖擊。隨著年底前美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮減購(gòu)債，市場(chǎng)也會(huì)擔(dān)心此番美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策重啟緊縮周期后，金融市場(chǎng)是否會(huì)上演以往的“跌宕起伏”。2015年~2017年初，我國(guó)外匯市場(chǎng)也曾遭受較大沖擊，在人民幣貶值的同時(shí)伴隨著資本流出、外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

　　有了以往的操作經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)此次更加注重及早引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)于年底前啟動(dòng)縮減購(gòu)債，以及明年下半年可能出現(xiàn)的加息已有較為充分的預(yù)期。對(duì)中國(guó)的外匯市場(chǎng)來說，今時(shí)不同往日，有兩大顯著變化對(duì)應(yīng)對(duì)此輪美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向形成較大支撐：一是人民幣匯率彈性已有所增強(qiáng)，可以更好地發(fā)揮自主調(diào)節(jié)作用。近年來，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，外匯期權(quán)市場(chǎng)的有關(guān)指標(biāo)也反映出當(dāng)前匯率預(yù)期比較平穩(wěn)。二是隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)妥有序開放，我國(guó)外債流入以境外長(zhǎng)期投資者投資人民幣債券為主，穩(wěn)定性較高，衡量外債風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)都明顯好于上一輪緊縮周期。

　　正是有了上述有利因素的支撐，對(duì)于10月以來人民幣匯率的跳漲，官方的表現(xiàn)也較為“淡定”。近日在多個(gè)公開場(chǎng)合均表達(dá)出人民幣匯率升值是“市場(chǎng)力量推動(dòng)的正常表現(xiàn)”、“當(dāng)前外匯市場(chǎng)沒有隱含升值預(yù)期和貶值預(yù)期”等觀點(diǎn)，言外之意則是要延續(xù)發(fā)揮匯率自主調(diào)節(jié)的作用。展望年底前的匯率市場(chǎng)，人民幣兌美元匯率預(yù)計(jì)將圍繞6.40附近窄幅波動(dòng)，并不會(huì)持續(xù)單邊升值或單邊貶值。