M2同比增長10.7%

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，M2同比增速反彈有多方面原因：一是11月新增人民幣貸款1.43萬億元，信貸派生能力穩中有升，對M2擴張起到積極作用;二是財政支出對貨幣投放形成貢獻;三是11月M1同比增長10%，創2018年2月以來新高，在一定程度上說明企業活力增強，經濟復蘇持續向好。

　　東吳證券宏觀研究團隊表示，11月M1和M2分別較上月回升0.9個和0.2個百分點，一方面，得益于央行公開市場凈投放力度加大;另一方面，反映出企業經營活力進一步增強，近期宏觀數據向好也印證了這一點。

　　數據顯示，11月人民幣貸款增加1.43萬億元。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從分項看，11月貸款同比多增主要受企業中長期貸款和居民貸款拉動。其中，企業中長期貸款同比多增1681億元，顯示當前制造業投資持續修復、基建發力等繼續支撐企業中長期貸款需求，同時也與監管引導銀行加大對制造業企業中長期貸款支持力度有關。11月居民中長期貸款同比多增360億元，仍處高增狀態，但多增規模少于此前月份，除受信貸額度制約外，也與商品房銷售邊際降溫態勢相一致。

　　保持流動性合理充裕

　　數據顯示，11月社會融資規模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元;11月末社會融資規模存量為283.25萬億元，同比增長13.6%。專家表示，11月社會融資規模增量略超市場預期，表內貸款和政府債券比去年同期多增幅度較大，對社融形成貢獻。

　　溫彬表示，11月廣義貨幣增長和新增社融略超預期，新增信貸基本與預期相符，體現了貨幣政策調控逐漸回歸常態，但結構優化有利于支持實體經濟恢復發展。近期信用債違約事件對市場形成一定沖擊，流動性分層導致信用資質較弱的民營企業、中小金融機構壓力有所增加。臨近年末，市場資金需求較為旺盛，央行將繼續通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。

　　王青認為，在貨幣政策調控回歸常態化帶動下，年末寬信用將持續處于“退潮期”，壓降房地產相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特征將進一步顯現。