寧波銀行擬配股融資

　　1月22日晚，寧波銀行發布公告稱，擬配股募資不超過120億元，此次配股按每10股配售不超過1股的比例向全體A股股東配售，本次配股募集資金扣除相關發行費用后將全部用于補充公司核心一級資本。

　　寧波銀行是繼江蘇銀行之后，又一家啟動配股募資的上市銀行。此前，寧波銀行進行多次再融資，定增、可轉債、優先股均有涉及。

　　記者發現，結合寧波銀行配股預案中的募集資金金額(不超過120億元)和配股數量(不超過6.01億股)分析，寧波銀行配股價預計在20元/股左右。而截至1月22日收盤，寧波銀行股價為37.79元/股。這意味著，寧波銀行配股價格接近“折半”。

　　華西證券分析師劉志平表示，寧波銀行選擇在目前較高估值和股價水平下通過配股補充核心一級資本，其出發點在于：通過配股方式融資相對效率會提升，此外，配股價格相較其A股股價有很大折價，可以增強市場接受度。

　　“補血”速度加快

　　除寧波銀行外，今年以來還有多家上市銀行的“補血”進程也在加快。

　　1月8日晚，郵儲銀行發布公告稱，銀保監會原則同意該行非公開發行A股方案，募集資金總額不超過300億元，用于補充資本金。1月20日晚，上海銀行披露可轉債募集說明書及發行公告，擬公開發行可轉債募集資金200億元，用于支持公司未來業務發展，并在轉股后補充公司核心一級資本。

　　實際上，從去年開始便有銀行不斷補充資本“彈藥”。據興業研究數據統計，2020年上市城/農商行通過可轉債、定增、配股等多種方式補充核心一級資本，當年完成資金募集557.3億元。

　　上市銀行為何要開足馬力“補血”?

　　一個不得不提的背景是，2020年受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利實體，資產質量受到影響，商業銀行需要更多的資本金來抵御風險，核心資本能確保銀行增長的持續性。

　　中泰證券認為，銀行“跑馬圈地”式規模擴張模式帶來持續的核心一級資本壓力。過去銀行的商業模式注定了其再融資有一定的周期規律。近幾年，銀行在資產規模持續高增的情況下再次涌現對資本補充的需求。

　　配股可能成為新選擇

　　從再融資方式來看，定增、可轉債和配股都是上市銀行青睞的核心一級資本補充方式，但這三種方式各有優劣。

　　中泰證券分析，銀行再融資除了考慮自身融資成本，還需要考量投資者參與的問題，涉及到銀行估值、風險權重計量等難點。在核心一級資本補充上，當前大部分上市銀行市凈率(PB)低于1倍，銀行想通過定增(定增不低于1倍PB)與可轉債(可轉債轉股價要求不低于最近一期每股凈資產)補充核心一級資本，在尋求投資者方面較難。

　　“由于監管對定增要求趨嚴，流程相對繁瑣，近年來定增已不是上市銀行補充核心資本的主要渠道。”興業研究分析師郭益忻表示。

　　中泰證券統計了2006年-2018年間上市銀行再融資公告披露次日的股價走勢，發現定增、配股直接增加銀行股供給，對股價壓力較大，可轉債次之。

　　正因可轉債對于股價壓力較小，可轉債一度成為上市銀行的“心頭好”。郭益忻認為，相對其他品種，可轉債能夠兼顧發行人和投資者的訴求，是匹配度較好的品種。對于投資人而言，優質上市銀行的可轉債條款相對優厚，一旦完成轉股能夠獲取較好的收益，屬于稀缺的品種;對于上市銀行而言，其自身存在強烈的補充資本動機，有很強的意愿在較短時間內完成轉股。

　　根據現有情況來看，上市銀行可轉債轉股比例并不理想，不少銀行紛紛下調轉股價格。

　　展望2021年，郭益忻認為，上市銀行補充資本金仍迫切，核心一級資本將是主要看點，上市銀行將各自突圍，多措并舉。

　　中泰證券則表示，大銀行資本補充以其他一級、二級資本為主，股份制銀行與城商行則以補充核心一級資本為主。預計配股會日漸成為中小銀行補充核心一級資本的重要選擇。