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　　市場對能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂情緒發(fā)酵，美、布原油期貨持續(xù)飆漲，其中WTI原油期貨突破130美元/桶，布倫特原油一度拉升20美元，最高至138.02美元/桶，刷新2008年以來新高。

　　避險(xiǎn)情緒濃烈，COMEX黃金期貨一度升破2000美元/盎司大關(guān)，白銀漲破26美元/盎司，日內(nèi)漲超1.2%。

　　與油價(jià)一起脫韁的，還有天然氣、鋁、鎳、小麥等其他大宗商品的價(jià)格。

　　3月7日，LME鎳盤中漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至超30%，創(chuàng)2007年來高位至37800美元/噸;NYMEX鈀盤中漲逾10%，現(xiàn)貨鈀金漲近10%，均續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄新高。

　　受到國家商品市場價(jià)格飆漲影響，國內(nèi)商品期貨截至3月7日收盤多數(shù)上漲，其中原油、瀝青、燃油、低硫燃油、滬鎳、PTA集體漲停。黑色系全線上漲，不銹鋼漲逾10%，動(dòng)力煤漲逾9%，焦煤漲逾8%;貴金屬均走高，滬金漲逾2%，滬銀漲逾1%;農(nóng)產(chǎn)品方面菜粕漲逾6%，豆粕漲近5%。

　　匯豐晉信海外投資部總監(jiān)程彧分析，短期內(nèi)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能仍會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，因此市場仍存在較大的不確定性。受烏克蘭局勢影響，國際大宗商品價(jià)格暴漲，通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇將對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊形成持續(xù)壓力。雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)一度釋放鴿派信號(hào)，但市場擔(dān)憂如果通脹繼續(xù)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和力度可能再度加碼甚至超預(yù)期。

　　國際供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)升級

　　俄烏局勢發(fā)酵推升商品價(jià)格。

　　中金公司策略報(bào)告指出，考慮到俄羅斯、烏克蘭等是全球或地區(qū)某些商品的重要供應(yīng)方，在俄烏局勢稍有明朗前，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)有可能還有進(jìn)一步演繹。供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致較高的商品價(jià)格，可能最終會(huì)遏制需求、損傷經(jīng)濟(jì)增長。

　　周一內(nèi)盤原油系跟隨國際油價(jià)延續(xù)大漲，SC原油、高硫燃料油、瀝青、低硫燃料油主力合約開盤即紛紛觸及漲停，其中SC原油主力合約報(bào)收761.4元，創(chuàng)下上市新高，LPG主力合約則暴漲6.34%，報(bào)收6979元。避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)直升2000美元關(guān)口，白銀、鉑金等貴金屬價(jià)格水漲船高。

　　行業(yè)普遍認(rèn)為，歷史上關(guān)鍵的商品價(jià)格持續(xù)高企之后，后續(xù)多數(shù)都伴有經(jīng)濟(jì)滑坡的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中泰證券研究所通過研究新世紀(jì)以來10次比較典型的地緣政治沖突事件對大類資產(chǎn)的走勢影響，得出恐慌情緒蔓延下金價(jià)趨于上漲，而當(dāng)沖突局勢明朗后，黃金價(jià)格有回落的可能。

　　FXTM富拓市場分析師陳忠漢認(rèn)為，在通脹威脅加劇的情況下，黃金將進(jìn)一步受到追捧。2月份黃金價(jià)格累計(jì)上漲6.2%，漲幅遠(yuǎn)高于其他各類避險(xiǎn)資產(chǎn)。對于黃金多頭而言，急劇震蕩行情可能會(huì)帶來很多機(jī)會(huì)，具體取決于烏克蘭危機(jī)的進(jìn)展，看上去這場危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。總的來說，近來黃金表現(xiàn)出“先漲了再說”的趨勢。

　　國內(nèi)市場如何應(yīng)對

　　短期受地緣沖突、油價(jià)、外圍市場波動(dòng)等影響，A股延續(xù)震蕩走弱態(tài)勢。

　　3月7日，Wind數(shù)據(jù)顯示A股低開低走，全天呈現(xiàn)單邊下行態(tài)勢，滬指跌逾2%失守3400點(diǎn)，為2月9日以來首次;創(chuàng)業(yè)板指下挫逾4%，創(chuàng)近一年來最大單日跌幅，并創(chuàng)近一年新低。北向資金全天單邊凈賣出82.71億元，其中滬股通凈賣出52.86億元，深股通凈賣出29.85億元。

　　年初至今，上證指數(shù)累計(jì)跌超7%，深證成指已累計(jì)跌超15%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌超20%。對此中金公司分析稱，外部的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可能不會(huì)很快解除，短期中國市場可能也會(huì)繼續(xù)受到制約，后續(xù)根據(jù)地緣事件、疫情演繹等因素靜待“情緒底”。

　　“同時(shí)商品價(jià)格的短期大漲及潛在高位持續(xù)，可能也會(huì)明顯壓制未來全球總需求預(yù)期，海外主要經(jīng)濟(jì)下半年滑坡風(fēng)險(xiǎn)也明顯上升，這些可能都是市場要重新進(jìn)行定價(jià)的不確定性。”中金公司稱。

　　但對中期走勢不悲觀，華夏基金分析稱，從全球宏觀環(huán)境來看，境內(nèi)外貨幣政策呈現(xiàn)“內(nèi)松外緊”，基本面則會(huì)呈現(xiàn)“內(nèi)升外降”，中資資產(chǎn)在全球仍具有顯著的相對優(yōu)勢;另一方面，穩(wěn)增長方向確定意味著政策節(jié)奏前置性加碼的力度較大，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的確定性在不斷增強(qiáng)。

　　此外，面對國際油氣價(jià)格進(jìn)一步攀升，國內(nèi)能源供應(yīng)總體有保障。

　　3月7日，國家發(fā)改委副主任連維良表示，中國一方面是能源消費(fèi)大國，同時(shí)也是能源生產(chǎn)大國，因此能源供應(yīng)總體是有保障的。中國原油、天然氣進(jìn)口來源已經(jīng)多元化，而且長期合同占比很高，只要各方按合同履約，進(jìn)口能夠保持總體穩(wěn)定。同時(shí)，中國正在大力推動(dòng)可再生能源高質(zhì)量發(fā)展，加快實(shí)施可再生能源替代，清潔能源的快速增加也將有效對沖和減緩?fù)獠坑绊憽?/p>

　　大宗商品保供穩(wěn)價(jià)方面，國家發(fā)改委副主任胡祖才稱，完全有條件、有能力、有信心繼續(xù)保持物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，今年政府工作報(bào)告確定的3%左右的CPI年度預(yù)期目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　具體看來，糧食、能源、礦產(chǎn)穩(wěn)價(jià)工作均是保障重點(diǎn)。

　　胡祖才提到，今年將穩(wěn)定播種面積和產(chǎn)量，做好化肥保供穩(wěn)價(jià)工作，加大玉米、大豆保供穩(wěn)價(jià)工作力度;加大鐵礦石等國內(nèi)勘探開發(fā)力度，加快礦產(chǎn)品基地建設(shè)，強(qiáng)化進(jìn)出口調(diào)節(jié)。

　　且對于重點(diǎn)大宗商品市場供需和價(jià)格走勢，發(fā)改委表示將加強(qiáng)監(jiān)測分析研判，保持市場監(jiān)管高壓態(tài)勢，加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為，特別是對資本惡意炒作，將予以堅(jiān)決打擊。