中金研究團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前銀行理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品占比較低，主要是由于暫時(shí)缺乏成熟投研能力來(lái)降低權(quán)益類產(chǎn)品收益率的波動(dòng)性。考慮到權(quán)益類產(chǎn)品的高收益率以及其風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)為0(不需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司有望加大權(quán)益資產(chǎn)配置。

　　隨著注冊(cè)制改革在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板落地，股權(quán)投資也將迎來(lái)巨大機(jī)遇。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者從信銀理財(cái)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“信銀理財(cái)”)方面了解到，其在股權(quán)投資方面亦有行動(dòng)。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司計(jì)劃設(shè)立長(zhǎng)三角區(qū)域科創(chuàng)基金，試點(diǎn)科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)直投(VC)，支持長(zhǎng)三角科創(chuàng)類企業(yè)發(fā)展，積極探索業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為“卡脖子”領(lǐng)域提供金融支持。

　　看好權(quán)益資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)

　　自理財(cái)子公司成立以來(lái)，其在權(quán)益類市場(chǎng)的一舉一動(dòng)頗受關(guān)注。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在今年的陸家嘴論壇上表示，將加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度。支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重，信托公司發(fā)行證券投資信托產(chǎn)品，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行組合類產(chǎn)品。

　　那么，對(duì)于理財(cái)子公司而言，如何看到權(quán)益類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)?是否會(huì)加大配置比重?信銀理財(cái)資本市場(chǎng)投資條線總經(jīng)理彭凌薇表示，堅(jiān)定看好中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。宏觀經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊后企穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格快速下行的風(fēng)險(xiǎn)不大。當(dāng)前港股、A股吸引力強(qiáng)于債券及海外主要股市，隨著企業(yè)盈利增速修復(fù)，市場(chǎng)投資應(yīng)該選賽道重個(gè)股，把握龍頭優(yōu)勢(shì)顯著的消費(fèi)升級(jí)受益、國(guó)產(chǎn)替代、金融改革等帶來(lái)的投資機(jī)遇。

　　彭凌薇還透露，信銀理財(cái)通過(guò)“量化打底、基本面中觀切入”加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，形成了完整的權(quán)益類產(chǎn)品體系，其中包括靈活配置、量化增強(qiáng)、定增策略、股票指數(shù)、商品及衍生品指數(shù)等多項(xiàng)不同策略的投資產(chǎn)品。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)在《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告(2020)》中指出，截至2019年6月末，我國(guó)銀行理財(cái)在資產(chǎn)配置方面，存款、債券類資產(chǎn)及貨幣市場(chǎng)工具的余額占非保本理財(cái)產(chǎn)品投資余額的80%以上，權(quán)益類資產(chǎn)僅占9.25%。理財(cái)子公司在產(chǎn)品發(fā)行上雖仍以主要投資于債權(quán)類資產(chǎn)的固收類和混合類產(chǎn)品為主，但是已初步實(shí)現(xiàn)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的布局。

　　上述報(bào)告指出，市場(chǎng)供求以及相關(guān)制度等多方因素將共同推動(dòng)子公司向權(quán)益、衍生品和商品等多類資產(chǎn)領(lǐng)域繼續(xù)邁進(jìn)。從市場(chǎng)供給看，直接融資迎來(lái)大發(fā)展，我國(guó)直接融資工具將更加豐富(如科創(chuàng)板的創(chuàng)設(shè))。銀行理財(cái)為順應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持，其資產(chǎn)配置也將出現(xiàn)相應(yīng)的變化。從市場(chǎng)需求看，隨著投資者教育的推進(jìn)和居民可投資資產(chǎn)規(guī)模的提升，其投資理念將更加理性，投資需求將更加多元，推動(dòng)子公司拓寬投資邊界。從相關(guān)政策看，理財(cái)子公司可直接參與權(quán)益市場(chǎng)交易，投資端相較公募基金和非公司制銀行理財(cái)有著更大的配置空間，亦將推動(dòng)其資產(chǎn)配置的多元化發(fā)展。

　　值得一提的是，此前關(guān)于理財(cái)子公司與私募合作的消息引起廣泛關(guān)注。據(jù)了解，從各方優(yōu)勢(shì)來(lái)看，理財(cái)子公司具有強(qiáng)大的資金實(shí)力，而私募具備強(qiáng)大的投研實(shí)力，但雙方的合作還是存在較多的難點(diǎn)。目前的合作方式主要是以投顧的方式，投顧方式主要使用券商托管系統(tǒng)下單，但是目前的券商系統(tǒng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)量化私募策略的交易頻率和速度。

　　華泰證券研究所副所長(zhǎng)、總量研究負(fù)責(zé)人、固收首席張繼強(qiáng)在研報(bào)中指出，就產(chǎn)品投資范圍方面，理財(cái)子公司的公募理財(cái)產(chǎn)品可以直接或間接地投資于股票，但不得投資未上市企業(yè)股權(quán)，與其他資管機(jī)構(gòu)的公募產(chǎn)品較為一致。不過(guò)由于理財(cái)子公司的權(quán)益投資業(yè)務(wù)大多面臨專業(yè)人才相對(duì)匱乏、投研能力有所不足等困境，因此出于風(fēng)險(xiǎn)控制等原因，理財(cái)子公司發(fā)行權(quán)益類理財(cái)?shù)囊庠竿草^為薄弱。

　　展望后市，信銀理財(cái)固收投資條線總經(jīng)理趙新杰指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受益于嚴(yán)格的疫情防控及政策支持，成為全球經(jīng)濟(jì)的“領(lǐng)航員”，目前逐漸向潛在經(jīng)濟(jì)增速水平修復(fù)。2021年貨幣政策回歸穩(wěn)健中性，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。雙循環(huán)支撐經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力，消費(fèi)和制造業(yè)投資持續(xù)修復(fù)：一是消費(fèi)釋放新動(dòng)力(310328)，支持并促進(jìn)內(nèi)循環(huán)體系;二是投資在制造業(yè)企業(yè)盈利及產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)下，有望持續(xù)改善;三是2020年出口韌性超預(yù)期，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)下，2021年有望維持正增長(zhǎng)。

　　金融科技賦能資產(chǎn)管理

　　在加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的同時(shí)，金融科技賦能資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，已成為各家銀行理財(cái)子公司在大資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)突圍的突破點(diǎn)。

　　“金融科技和數(shù)字化經(jīng)營(yíng)將極大提升資管業(yè)務(wù)效率，未來(lái)資管業(yè)務(wù)會(huì)更加網(wǎng)絡(luò)化、場(chǎng)景化、泛在化。金融科技正在引領(lǐng)資管業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)向更高效、更便捷、更普惠的方向發(fā)展。”建信理財(cái)協(xié)同發(fā)展總監(jiān)楊龍此前公開(kāi)表示。

　　“截至目前，大部分資管機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品99%是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成銷售。”據(jù)楊龍透露，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、移動(dòng)互聯(lián)、人工智能及生物互聯(lián)等新一代技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用，直接影響了資管行業(yè)的客戶服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、策略優(yōu)化、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)模式、風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面。未來(lái)的資管業(yè)務(wù)將越來(lái)越多地利用數(shù)字化經(jīng)營(yíng)的理念和手段，更加精細(xì)地對(duì)客戶進(jìn)行畫(huà)像，更加精準(zhǔn)地觸達(dá)客戶，利用金融科技對(duì)長(zhǎng)尾客戶深度挖掘賦能，借力金融科技手段及數(shù)字貨幣等新工具，使理財(cái)變得更加方便快捷，深度融入老百姓日常的各種支付、消費(fèi)等生活場(chǎng)景，打造無(wú)處不在、隨時(shí)隨地觸手可及的智能理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，全面深入地滿足投資者的財(cái)富管理需求。

　　信銀理財(cái)副總裁賀晉也表示，在業(yè)務(wù)布局過(guò)程中，信銀理財(cái)穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定、信息披露的規(guī)范和機(jī)制、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的金融科技體系、客戶的適當(dāng)性管理、估值體系的建設(shè)與完善五大體系建設(shè)。與此同時(shí)，信銀理財(cái)加快創(chuàng)新投入為業(yè)務(wù)發(fā)展賦能，推動(dòng)模式創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新。借助“中信大腦”系統(tǒng)的支持，充分運(yùn)用AI人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)推動(dòng)各條產(chǎn)品業(yè)務(wù)線發(fā)展，并基于BEAD構(gòu)建投融雙生態(tài)圈，用科技創(chuàng)新強(qiáng)化集團(tuán)協(xié)同。