《通知》顯示，自9月15日起，工銀理財(cái)在武漢市和成都市、建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳市、光大理財(cái)在青島市開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。試點(diǎn)期限暫定一年。試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模限制在100億元人民幣以內(nèi)。

　　吹響?zhàn)B老“集結(jié)號(hào)”

　　隨著我國(guó)人口老齡化加速到來(lái)，在養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱給付壓力日益加劇、第二支柱覆蓋面相對(duì)不足的背景下，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)被寄予厚望。2019年6月，人力資源和社會(huì)保障部提出為完善我國(guó)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，多類金融產(chǎn)品均可參與養(yǎng)老第三支柱。隨后，銀保監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席郭樹(shù)清主持召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)措施。2021年中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)工作會(huì)議將其納入重點(diǎn)工作之一。

　　在此背景下，專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)啟動(dòng)試點(diǎn)，橫跨銀行、保險(xiǎn)兩大領(lǐng)域的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司獲批。

　　與此前試點(diǎn)主要集中在保險(xiǎn)領(lǐng)域不同，本次試點(diǎn)由4家銀行理財(cái)子公司開(kāi)展。這意味著銀行理財(cái)子公司正式參與到第三支柱建設(shè)中。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行谋硎荆y行理財(cái)市場(chǎng)自資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)發(fā)布以來(lái)，在監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)下，凈值化轉(zhuǎn)型取得顯著進(jìn)展，投資者隊(duì)伍持續(xù)壯大。開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)是進(jìn)一步發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)、促進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品豐富發(fā)展、滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求的重要舉措。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，理財(cái)公司參與養(yǎng)老金投資具有先天優(yōu)勢(shì)。首先，理財(cái)公司母銀行服務(wù)廣大的個(gè)人客群，有遍布全國(guó)的分支機(jī)構(gòu)和成熟的理財(cái)顧問(wèn)隊(duì)伍，能夠極大拓寬養(yǎng)老產(chǎn)品的覆蓋面。其次，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐，銀行及理財(cái)公司團(tuán)隊(duì)具備宏觀經(jīng)濟(jì)研判與大類資產(chǎn)配置能力、在債券和非標(biāo)投資上的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)控能力、甄選與整合各方資源的能力，這些將為養(yǎng)老產(chǎn)品帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益。對(duì)理財(cái)公司而言，養(yǎng)老市場(chǎng)的巨大需求，也將為理財(cái)公司帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金和客戶。

　　根據(jù)《通知》，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)?家理財(cái)公司獲得首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資格，獲批城市包含武漢、成都、深圳和青島。

　　值得注意的是，本次試點(diǎn)沒(méi)有按照每家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)只在一個(gè)城市發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)劃。工銀理財(cái)獲準(zhǔn)在武漢和成都兩地開(kāi)展試點(diǎn)，其余3家則只獲得一地的布局資格。不過(guò)在試點(diǎn)額度上，各家并無(wú)差別，募集資金總規(guī)模均限制在100億元人民幣以內(nèi)。

　　試點(diǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)此有著自己的理解。“首批試點(diǎn)兼顧了東中西不同地區(qū)的4個(gè)城市，希望通過(guò)基于不同地區(qū)人口結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，摸索理財(cái)客戶金融資產(chǎn)特點(diǎn)和養(yǎng)老需求特點(diǎn)。”獲得兩地試點(diǎn)資格的工銀理財(cái)表示。光大理財(cái)表示，能獲得試點(diǎn)資格，一方面是由于光大理財(cái)以“創(chuàng)新見(jiàn)長(zhǎng)”，另一方面是因?yàn)榍鄭u是全國(guó)唯一以財(cái)富管理為主題的國(guó)家級(jí)金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。

　　投資者保護(hù)不松勁

　　對(duì)于監(jiān)管部門(mén)而言，如何規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)是一道必答題。事實(shí)上，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人已經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)合闡明了下一步的工作思路：總的方針是“兩條腿”走路，一方面，抓現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范，要正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，清理名不符實(shí)產(chǎn)品;另一方面，開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。此外，還要加強(qiáng)消費(fèi)者教育，培育和引導(dǎo)公眾長(zhǎng)期投資和養(yǎng)老投資的意識(shí)和文化。

　　《通知》也體現(xiàn)了這一思路，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售管理、投資者保護(hù)等方面都作了統(tǒng)一的要求和規(guī)范。根據(jù)《通知》，試點(diǎn)理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)有制度和養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)要求，規(guī)范設(shè)計(jì)和發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，做好銷(xiāo)售管理、信息披露和投資者保護(hù)等工作，確保審慎合規(guī)展業(yè)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。此外，試點(diǎn)理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)情況，穩(wěn)妥有序開(kāi)展試點(diǎn)，健全養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)施非母行第三方獨(dú)立托管，引導(dǎo)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，探索跨周期投資模式，積極投向符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，更好支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)期投融資需求。

　　光大理財(cái)認(rèn)為，養(yǎng)老金是各類要素市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金，隨著試點(diǎn)的落地，對(duì)于促進(jìn)股權(quán)市場(chǎng)和直接融資市場(chǎng)發(fā)展，支持基礎(chǔ)建設(shè)和科技創(chuàng)新改善，進(jìn)而服務(wù)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量具有重要作用。

　　《通知》還提到，各理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)規(guī)范養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品名稱使用，持續(xù)清理名不符實(shí)的理財(cái)產(chǎn)品。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐浜献龊灭B(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品信息登記和清理規(guī)范相關(guān)工作。《通知》明確，銀保監(jiān)會(huì)及試點(diǎn)地區(qū)銀保監(jiān)局應(yīng)當(dāng)持續(xù)加大理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督檢查力度，嚴(yán)肅懲處侵害投資者合法權(quán)益的行為，維護(hù)養(yǎng)老金融市場(chǎng)良好秩序。

　　“隨著試點(diǎn)政策落地，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有了明確標(biāo)準(zhǔn)，更能體現(xiàn)長(zhǎng)期性、安全性。”招銀理財(cái)相關(guān)人士表示。工銀理財(cái)也認(rèn)為，《通知》強(qiáng)調(diào)了養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性、普惠屬性。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資理念等方面強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健投資，并包含了長(zhǎng)期資金的來(lái)源和投向的政策導(dǎo)向。從起購(gòu)金額、費(fèi)率優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制等方面強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品面向廣大個(gè)人投資者，體現(xiàn)普惠性。同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于理財(cái)公司應(yīng)針對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

　　各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)搶“頭籌”

　　未來(lái)的產(chǎn)品在投資標(biāo)的、產(chǎn)品久期方面會(huì)如何設(shè)計(jì)，何時(shí)才能露出“廬山真面目”?對(duì)于《中國(guó)銀行(3.10 +0.00%,診股)保險(xiǎn)報(bào)》提出的這一問(wèn)題，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)尚未給予明確答復(fù)。

　　不過(guò)各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)都已啟動(dòng)了“加速度”模式。招銀理財(cái)表示，招銀理財(cái)養(yǎng)老產(chǎn)品即將在深圳首發(fā)，針對(duì)不同年齡階段、不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的客戶作出差異化的投資安排，推出多款不同策略方向的試點(diǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品。

　　“建信理財(cái)將創(chuàng)新推出定開(kāi)與封閉系列養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，探索養(yǎng)老金融發(fā)展模式，滿足多層次、多樣化的養(yǎng)老需求。”建信理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)悉，目前產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，建信理財(cái)將緊密結(jié)合深圳城市特點(diǎn)開(kāi)展問(wèn)卷調(diào)查，充分利用金融科技優(yōu)勢(shì)進(jìn)行客戶畫(huà)像分析，掌握客戶真實(shí)養(yǎng)老需求，提升客戶持有體驗(yàn);投資策略方面，通過(guò)對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、生命周期和投資環(huán)境全面分析，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合投資策略;風(fēng)險(xiǎn)控制方面，通過(guò)指標(biāo)約束、內(nèi)部考核等多重保障機(jī)制，為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益;制度建設(shè)方面，公司內(nèi)部建立健全業(yè)務(wù)管理制度，規(guī)范開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù);投研隊(duì)伍方面，建立專門(mén)的投資研究團(tuán)隊(duì)，優(yōu)先配備具有5年以上資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)的投研人員。

　　光大銀行(3.54 -0.56%,診股)分析師周茂華預(yù)計(jì)，未來(lái)銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)更加規(guī)范，品種更加豐富，除了中長(zhǎng)期獲得相對(duì)穩(wěn)定收益外，更多考慮安全性和流動(dòng)性，配置資產(chǎn)品種要足夠分散、流動(dòng)性保持良好。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行恼J(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要符合長(zhǎng)期養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)，采用穩(wěn)健資產(chǎn)配置策略的理財(cái)產(chǎn)品。

　　在面臨巨大機(jī)遇的同時(shí)，挑戰(zhàn)也一樣存在。“商業(yè)銀行產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng);相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)不足;養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置范圍如何界定;如何讓該產(chǎn)品回歸設(shè)計(jì)初衷，真正為投資者提供養(yǎng)老保障等都是這些機(jī)構(gòu)需要解決的問(wèn)題。”周茂華認(rèn)為。

　　董希淼指出，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)還要加大對(duì)資者的教育，“中老年戶群體風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，如何做好收益性跟穩(wěn)健性的平衡，不僅在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上是很大的挑戰(zhàn)，在投資者教育上也是很大的挑戰(zhàn)。”

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行囊蔡嵝淹顿Y者，在選擇養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要注意三點(diǎn)：一是要考慮自身養(yǎng)老需求，判斷是否需要進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老投資。二是要考慮自身的資金情況，選擇適合自己的投資方式。三是要結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇風(fēng)險(xiǎn)情況相匹配的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。