英國(guó)ARM公司設(shè)計(jì)了驅(qū)動(dòng)全球幾乎每一部智能手機(jī)所用芯片的關(guān)鍵部件，在科技行業(yè)具有極大的戰(zhàn)略重要性。據(jù)報(bào)道，ARM將于下個(gè)月赴美上市，最多融資100億美元，從而使其成為該行業(yè)有史以來的第三大IPO。
但此次IPO能否大獲全勝，可能取決于它能否搭上當(dāng)前這股人工智能投資熱潮。
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ARM是做什么的?
ARM設(shè)計(jì)核心半導(dǎo)體組件并授權(quán)其藍(lán)圖，它的底層代碼管理著軟件與芯片之間的通信。這項(xiàng)業(yè)務(wù)每個(gè)季度為ARM創(chuàng)造了逾6億美元的收入，使其成為英國(guó)最大的科技公司之一。
2016年，軟銀(22.17, -0.45, -2.00%)集團(tuán)以320億美元收購了ARM，將其從倫敦證券交易所退市。軟銀創(chuàng)始人孫正義經(jīng)常談及ARM未來的增長(zhǎng)潛力，他表示，希望此次IPO能夠成為芯片行業(yè)歷史上規(guī)模最大的IPO。如果能順利融資100億美元，此次IPO也將是繼阿里(89.12, -2.47, -2.70%)巴巴和Facebook之后，科技市場(chǎng)規(guī)模最大的上市活動(dòng)。
2014年，阿里巴巴通過IPO融資250億美元。2012年，F(xiàn)acebook(已更名為Meta)通過IPO融資160億美元，上市當(dāng)天市值達(dá)到1040億美元。對(duì)于ARM IPO，軟銀的估值目標(biāo)是600億美元至700億美元。
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ARM的吸引力在哪?
ARM旨在通過吸引為數(shù)據(jù)中心制造芯片的客戶，來減少對(duì)停滯不前的智能手機(jī)市場(chǎng)的依賴。數(shù)據(jù)中心是與新興的人工智能產(chǎn)品密切相關(guān)的設(shè)備。
ARM認(rèn)為，由于在智能手機(jī)市場(chǎng)擁有專業(yè)的知識(shí)，它的產(chǎn)品同樣適合于數(shù)據(jù)中心。智能手機(jī)由于空間有限，需要對(duì)電量進(jìn)行有效控制，而數(shù)據(jù)中心者在訓(xùn)練AI大模型時(shí)耗電量巨大。
在上市公司中，人工智能熱潮的主要受益者是英偉達(dá)，該公司在所謂的人工智能加速器(AI Accelerator)市場(chǎng)取得了早期的領(lǐng)先地位。
今年5月，人工智能投資熱潮推動(dòng)英偉達(dá)市值突破1萬億美元。上周，英偉達(dá)又發(fā)布了新一代人工智能超級(jí)芯片GH200 Grace Hopper，同樣使用了ARM的技術(shù)。
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哪些公司依賴ARM?
亞馬遜(135.07, -2.60, -1.89%)、三星電子(208.25, 0.00, 0.00%)和蘋果(176.57, -0.88, -0.50%)公司都是ARM最重要的客戶。它的許多客戶，甚至是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都在排隊(duì)等待投資ARM的此次IPO。ARM的指令集存在于數(shù)十億臺(tái)設(shè)備中，切換到另一家公司的代碼所需的努力將是巨大的。
這些指令集主要集中在每年售出的約14億部智能手機(jī)的處理器上，其中超過90%的處理器使用ARM的設(shè)計(jì)(指令集)。最近，亞馬遜等主要科技公司都將ARM的設(shè)計(jì)用于其數(shù)據(jù)中心處理器中，把ARM帶入了半導(dǎo)體行業(yè)最賺錢的領(lǐng)域。
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ARM為什么如此重要?
目前為止，很少有公司涉足整個(gè)科技生態(tài)系統(tǒng)：使用ARM技術(shù)制造的芯片已超過2400億片。ARM估計(jì)，很快，世界上100%的數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)將在其生命周期的某個(gè)時(shí)候由ARM的技術(shù)來處理。這將使ARM成為事實(shí)上的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，意味著每個(gè)人(從軟件工程師，到芯片設(shè)計(jì)師，再到電子設(shè)備制造商)都知道，如果他們更換供應(yīng)商，將不必在一些技術(shù)上做重復(fù)的努力。
它的戰(zhàn)略重要性如此之大，以至于軟銀在2020年決定將ARM出售給英偉達(dá)時(shí)，引發(fā)了客戶的強(qiáng)烈抗議，并最終扼殺了這筆400億美元的交易。而軟銀的B計(jì)劃就是讓ARM在紐約上市。
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為什么與英偉達(dá)的交易被取消?
批評(píng)人士指出，收購將威脅ARM成功的一個(gè)基石：中立性。ARM在價(jià)值5500億美元的半導(dǎo)體行業(yè)被廣泛應(yīng)用，一直沒有人能獲得其技術(shù)的特權(quán)。在美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)提起訴訟阻止這筆交易后，交易最終破產(chǎn)，英偉達(dá)于2022年2月退出。
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軟銀的計(jì)劃是什么?
據(jù)預(yù)計(jì)，軟銀將在紐約上市ARM的少數(shù)股權(quán)。最初，軟銀曾計(jì)劃在紐約和倫敦兩地上市，但以失敗告終，原因是軟銀希望能在未經(jīng)股東批準(zhǔn)的情況下進(jìn)行一些交易，但英國(guó)政府未能給予軟銀該豁免權(quán)。
盡管ARM植根于英國(guó)，但軟銀最終放棄了在倫敦上市的想法，這對(duì)曾努力游說達(dá)成交易的英國(guó)政府是一個(gè)打擊。軟銀在收購ARM時(shí)曾承諾，將在英國(guó)創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，并將總部留在倫敦。
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ARM的估值是多少?
去年，當(dāng)軟銀宣布計(jì)劃讓ARM上市時(shí)，所考慮的估值約600億美元。后來，當(dāng)芯片估值下降時(shí)，軟銀決定出售ARM的一小部分股份，并保留控股權(quán)，希望以后能為其余股份獲得更高的估值。
但自那以來，由于人們對(duì)人工智能興趣大增，費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)也隨之上漲，這為ARM提供了一個(gè)更好的出售股票的環(huán)境。但同時(shí)，仍有人擔(dān)心該行業(yè)可能制造了太多的芯片。這些相互沖突的趨勢(shì)，讓人們很難對(duì)半導(dǎo)體公司給出可靠的估值。
