由于美元在全球金融體系中的中心地位，其波動往往會影響各類資產(chǎn)類別的行情走勢。而隨著本周美聯(lián)儲利率決議基調(diào)的明顯鷹派轉(zhuǎn)變，自今年二季度以來沉寂多時的美元多頭，似乎已被徹底“喚醒”。

　　美元升值往往會給美國跨國企業(yè)的資產(chǎn)負債表帶來壓力，因為這將不利于它們將海外收益兌換回美元。美元走強也會給大宗商品價格帶來下行壓力，因許多原材料都以美元計價。事實上，伴隨著本周美元指數(shù)大幅飆升，以黃金為代表的不少大宗商品價格已經(jīng)回吐了年內(nèi)的全部漲幅。

　　管理著約600億美元資產(chǎn)的Bluebay Asset Management投資組合經(jīng)理Kaspar Hense表示，“鑒于我們對利率上升的前景預期，風險資產(chǎn)和股票在接下來都將面臨困境。”

　　本周美元升勢究竟有多么瘋狂?

　　盡管美元本周的漲幅主要集中于周三和周四這兩個交易日，但單是這兩個交易日的升勢，就或許已足以令其創(chuàng)下過去九個月來的最大單周漲幅。

　　研究機構(gòu)Bespoke的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的ICE美元指數(shù)在本周三和周四累計上漲了1.6%，這是過去15個月來的最大兩日百分比升幅。上一次美元指數(shù)如此強勢，還要追溯到全球疫情爆發(fā)之初，當時慌不擇路的投資者紛紛選擇買入美元避險。

　　ICE美元指數(shù)周五亞市盤中最新交投于91.85附近，隔夜曾一度升破92關(guān)口，刷新4月中旬以來的最高位。從技術(shù)面看，ICE美元指數(shù)在連續(xù)兩日大漲后，已經(jīng)升破了2020年3月以來的下降趨勢線。

　　此外，無論是ICE美元指數(shù)還是彭博美元指數(shù)，在本周還雙雙升破了關(guān)鍵的衡量中長期趨勢強弱的200日均線。

　　Bespoke指出，彭博美元指數(shù)的價格歷史只能追溯到2005年，但在此期間，該指數(shù)只出現(xiàn)過三次連續(xù)在200日均線下方的天數(shù)比本周之前更長的情況。盡管此番該指數(shù)升破200日均線，究竟是短期反彈還是更長期趨勢的開始還有待觀察，但如果真能證明美元的升勢將就此展開，其影響料將波及到更廣泛的資產(chǎn)類別中。

　　美聯(lián)儲本周的利率決議“鷹味”十足，無疑是推動美元上漲的最主要推手。美聯(lián)儲公布的6月利率點陣圖顯示，到2023年底，美聯(lián)儲可能將加息兩次。“美聯(lián)儲會議開始前，我們就覺得有可能出現(xiàn)更鷹派的結(jié)果，如果出現(xiàn)這種情況將推動美元走強，”宏利資產(chǎn)管理的投資組合經(jīng)理Chuck Tomes表示。

　　值得一提的是，過來數(shù)月來，做空美元的交易一直很受歡迎。而一些業(yè)內(nèi)人士擔心，此番美元指數(shù)的大漲，很可能將逼迫龐大的空頭陣營被迫平倉，而這料加速美元眼下的升勢。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，上周在期貨市場上做空美元的凈頭寸接近180億美元，為三個月來之最。

　　對沖基金Eurizon SLJ投資組合經(jīng)理Stephen Jen表示，“未來幾周和幾個月的時間里，在過去一年的大部分時間里最為流行且占據(jù)匯市主導地位的做空美元理論，將受到嚴峻考驗。”

　　非美貨幣接下來料將有大麻煩?

　　美元的大漲無疑也將令各類非美貨幣在未來一段時間承受巨大壓力。在本周進一步大漲之后，美元年內(nèi)在G10貨幣中的表現(xiàn)已僅次于加元、英鎊和挪威克朗。

　　高盛和德意志銀行在本周鷹派的美聯(lián)儲決議公布后，就放棄了看漲歐元的觀點。歐元兌美元匯率在本周跌破了關(guān)鍵的1.20大關(guān)，這讓部分交易員認為更多的下跌即將到來。

　　高盛的全球外匯和新興市場策略聯(lián)席主管Zach Pandl稱，“我們繼續(xù)預測美元的高估值和全球經(jīng)濟復蘇擴大，將驅(qū)動美元全面走軟，但是更強硬的美聯(lián)儲預期和持續(xù)的減碼辯論，看起來可能會在短期內(nèi)成為美元空頭的逆風。”Pandl表示，其團隊在4月16日歐元升破1.20關(guān)口后就不再看漲歐元。

　　德意志銀行策略師George Saravelos也表示，現(xiàn)在美債收益率曲線的前端實際利率再定價有更大的空間，未來波動也將加大。他說，這兩個因素都利好美元，美聯(lián)儲為歐元/美元上漲提供的支持已經(jīng)不復存在。

　　法國巴黎資產(chǎn)(BNP)駐紐約外匯主管Momtchil Pojarliev則建議投資者買入美元兌日元。他指出，“美聯(lián)儲此前一直很有耐心，但我們都知道美聯(lián)儲將在某個時點(轉(zhuǎn)向鷹派)，只是我沒想到會是現(xiàn)在。”

　　除了G10貨幣這些全球主要貨幣外，新興市場貨幣接下來面臨的風險也將陡增。在周四，幾乎所有亞洲發(fā)展中國家貨幣兌美元均走低。有投行報告認為，與2013年上次縮表引發(fā)的恐慌相比，即使亞洲處于更好的位置，但也不能幸免于美國利率上升和美元走強帶來的溢出效應。

　　甚至在美聯(lián)儲本周做出決定之前，部分新興貨幣就已經(jīng)面臨壓力，新興貨幣的隱含波動率周一出現(xiàn)兩周來首次上漲。今年表現(xiàn)最好的南非蘭特目前已經(jīng)停滯不前，期權(quán)交易者也在增加對俄羅斯盧布的看跌賭注。

　　在人民幣匯率方面，受美聯(lián)儲鷹派表態(tài)和美指大幅走高影響，在岸與離岸人民幣本周已雙雙刷新逾一個月低位。不給相比于其他非美貨幣，眼下人民幣的走勢依然相對堅挺。對此花旗銀行報告認為，美聯(lián)儲緊縮計劃已經(jīng)擺上臺面，美元短期內(nèi)不大會走弱，但這不意味著人民幣兌美元走強的步伐會更快，因為人民幣相對仍具備一定避險功能，而且即便中美利差有所收窄，貿(mào)易相對優(yōu)勢仍在。