隨著恒豐理財有限責任公司(下稱“恒豐理財”近日獲準開業，股份行理財子公司又添一員。
距離首批理財子公司獲準開業至今已三年有余。第一財經記者梳理發現，已有29家銀行理財公司獲批籌建，其中有28家已獲準開業，僅剩渤銀理財在排隊等待“開業”。
資管新規落地已逾半年，銀行理財產品迎來全面凈值化，銀行理財市場迎來了后資管新規時代。
普益標準研究員余雅琴向記者指出，隨著凈值化轉型的完成，銀行理財產品的收益率逐漸走低，固定收益類產品已不能完全滿足投資者對于收益的要求，理財子公司需尋求區別于公募基金的差異化發展路徑。
全面轉型凈值型理財產品
今年以來，銀行理財子公司加速入局。截至目前，已有浦銀理財、上銀理財、施羅德交銀理財、民生理財、高盛工銀理財、恒豐理財6家公司獲批開業。
與此同時，中小銀行也躍躍欲試，齊魯銀行、貴陽銀行、西安銀行等多家銀行紛紛加入了申請設立理財子公司的行列。
眼下，距離首批理財子公司獲準開業已三年有余，共有29家銀行理財公司獲批籌建，其中28家已獲準開業，僅剩渤銀理財仍在排隊等待開業。具體來看，6家國有大行均設立并展業理財子，12家股份行只有1家(浙商銀行)未獲批籌建。
從財報數據來看，已開業的理財子公司均取得不俗的成績。記者梳理發現，在已披露業績的20家銀行理財子公司中，招銀理財2021年實現凈利潤高達32.03億元，排名第一;興銀理財緊隨其后，凈利潤為28.06億元;中銀理財為第三，去年凈利潤為26.09億元。
理財產品管理規模方面，除平安理財、廣銀理財、華夏理財外，有17家理財子披露了數據。招銀理財的理財規模仍居榜首，達2.78萬億元;其次為建信理財，管理規模達2.19萬億元。管理規模超過2萬億的還有工銀理財，達2.02萬億元。
開業3年，理財子公司的產品發行情況一直備受關注。根據中國理財網數據，截至目前，銀行理財子公司共計發行理財產品9732只，其中存續期產品9362只，均為凈值型理財產品。
具體來看，當前理財子公司發行產品的主要類別包括固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類、混合類，其中固定收益類產品發行最多，共8183只產品;其次是混合類，共發行1522只產品;權益類和商品及金融衍生品類產品分別僅發行22只、5只。可以看出，目前銀行理財資金仍主要配置于固定收益類資產，多資產投資能力較為薄弱。
而在后資管新規時代，這樣的情況將發生改變。易觀分析金融數字化分析師潘玉宇向記者提出，2022年，銀行理財子公司才真正進入全面凈值化元年，銀行理財子也正由“財富產品銷售”向“客戶需求驅動的投顧模式”轉型。同時，理財公司可以圍繞鄉村振興、“雙碳”、共同富裕、人口結構變化等重大戰略和時代特點，探索振興惠農、ESG、共同富裕、養老理財、外幣理財等特色產品。
值得一提的是，今年以來理財公司也在不斷探索養老理財產品。2022年3月，中郵理財等6家理財公司獲得養老理財的試點資格。8月3日，中郵理財發行首只養老理財試點產品，目前已成功募集30億元，完成銷售目標。據悉，交銀理財、中銀理財也將于下周發行首支養老理財產品。
中國理財網信息顯示，截至8月4日，共有工銀理財、招銀理財、建信理財等6大銀行理財子公司發行了33只養老理財產品“登記在冊”，其中有24只為固定收益類產品，9只為混合類產品，絕大多數產品設置了3年以上的封閉期限，業績比較基準集中在5.8%-8%的區間。
中小銀行入局不易
隨著銀行理財子公司陣營不斷擴容，不少中小銀行也相繼透露設立理財子公司的意愿。就在近日，齊魯銀行發布公告宣布，擬出資10億元發起設立理財子公司“齊魯理財”。
據第一財經記者不完全統計，公告擬設立理財子但尚未獲批籌建的上市銀行共計8家，其中，重慶銀行、長沙銀行、成都銀行距離宣布設立理財子公司均已超過3年。
此外，順德農商行、江蘇江南農商行、上海農商行等多家地方銀行均公布了設立理財子公司相關議案，富滇銀行、東莞銀行、烏魯木齊銀行等城商行也透露了設立理財子公司的計劃。
那么，為何上述較早申請的中小銀行到現在還未獲批復?中國(深圳)綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所副所長余凌曲認為，很大程度上是對中小銀行設立理財子公司的可持續性存在疑慮。
的確，從設立門檻、投入產出等方面來看，對于理財規模小于1000億元的中小銀行而言，專門成立理財子公司開展“資產管理”似乎并不劃算。一位銀行業人士向記者表示，中小銀行理財規模小、網點少、投研力量弱，轉型做代銷才是其開展理財業務的最好選擇。
對于中小銀行積極申設理財子的情況，余凌曲分析稱，資管新規下，各類金融機構都看重居民財富管理“藍海市場”。而相比于基金公司、保險公司、資管公司等，目前銀行理財子公司數量并不算多，發展空間大。加上最近個人養老金賬戶等制度改革支持發展“養老理財”，進一步擴大理財子公司資管業務空間。在此背景下，中小銀行設立理財子公司是為了更好地抓住發展機遇，擴大資管規模，降低資本消耗，提高利潤增長。
面對后資管新規時代激烈的市場競爭，中小銀行理財子將如何實現逆襲?潘玉宇向記者指出，與國有大行的理財子公司“大而全”布局不同，中小型理財子公司聚焦“小而美”才會更有優勢。比如，杭銀理財傳承母行“科技文創”基因，積極布局科技文創相關的權益類私募理財產品。
“此外，中小型理財公司可以結合自身基因，積極布局理財場景建設和財富管理開放平臺的搭建，利用大數據、機器學習、知識圖譜等技術，建立基于全量信息的產品評價體系并革新產品營銷策略，找到業務突破的關鍵點。同時，通過構建開放管理平臺積極探索財富客戶的OMO服務模式，實現“線上流量獲客、遠程咨詢服務、線下關系經營”的財富客戶閉環經營。”潘玉宇進一步補充。
行業困局待解
火熱背后，留給銀行理財市場的考驗不容忽視。2022年，銀行理財市場進入全面凈值化管理的新階段。面對新的市場狀況和投資者行為的改變，理財子公司的權益短板日益浮現，同時也面臨著人才、系統、文化等方面的現實挑戰。
今年年初，受到市場大幅震蕩影響，銀行理財產品出現大規模的破凈。普益標準統計數據顯示，截至上半年末，發生過“破凈”的銀行理財產品占存續的產品數量的9.73%，造成了一定的恐慌情緒。
另一方面，記者留意到，近期有理財子公司終止多款產品的運作。據不完全統計，7月以來，信銀理財已經提前終止了4只固收類理財產品，分別為固盈象固收穩健半年定開1號，智慧象固收增強FOF一年定開9號、11號、12號，均屬于第一個封閉期結束后終止產品運行。
農銀理財也有一款產品宣布提前終止運作。7月18日，農銀理財宣布“農銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產品(新客新資金專享)計劃于2022年8月24日提前終止。值得注意的是，該產品第一次開放期為2022年8月26日。
對于終止產品運行，普益標準研究員霍怡靜指出，進入理財凈值化時代后，伴隨今年股債市場劇烈震蕩，部分理財產品投資業績不及預期，理財公司面臨較高的資金申贖壓力，同時理財產品的管理規模下降后投資風險加大，性價比低，因此產品提前終止運作。
“從凈值波動上來看，由于今年年初受資本市場震蕩影響，銀行理財收益波動較大。”余雅琴認為，資管新規落地已逾半年，銀行理財產品迎來全面凈值化。隨著凈值化轉型的完成，銀行理財產品的收益率逐漸走低，固定收益類產品已不能完全滿足投資者對于收益的要求。
在余雅琴看來，凈值化轉型后，銀行理財將逐步向公募基金靠近。理財子公司背靠商業銀行龐大的客戶資源及渠道資源，可以充分發揮自身的資源稟賦，踐行穩健收益的投資風格，尋求區別于公募基金的差異化發展路徑。
潘玉宇則提出，目前，理財子公司的投顧能力相較于公募基金、券商資管機構存在顯著的短板。從業務邏輯來看，“客戶+產品+渠道”三位一體共同決定銀行理財子公司的綜合競爭力。在后續發展方面，數字化投顧是關鍵戰場。
此外，由于銀行理財產品客群的差異，凈值化后，銀行理財公司的投資者教育仍道阻且長。余雅琴告訴記者，建議持續開展投資者教育，讓投資者逐步摒棄“保本收益”的思想，建立正確的“盈虧自負”的投資理念。
