一個來自投資端的利好因素是，今年國債利率見底回升，懸在險企頭頂的主要壓力減輕，而近半年保險資金在權益市場上也獲得了不錯的收益。

　　前9月業績穩中有增

　　統計數據顯示，A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%，同比增速與前8月的幅度大致相當。在疫情影響下依然能達到這個增速，表明目前保險市場穩步復蘇，上半年的業務缺口正在被填平。

　　其中，國壽前月總保費同比增長9.4%，相比前8個月增速有所下滑，但是這個增速在同行中已屬不易。新華保險前9個月的增速下滑至24%，但仍然領先同業。

　　平安前9個月保費同比增長1.88%，這是在前8月增速實現轉正后，再次確認的正增長，主要獲益于團體新單發力，9月新單缺口持續收窄。

　　太保前9月增長4.13%，其中9月保費缺口收窄，9月單月同比增長8.77%，令業績出現拐點。

　　2021保險開門紅提前

　　與往年不同的是，今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準備節奏，拼盡全力備戰明年。

　　各家公司已較往年提前開啟開門紅，與去年同期相比，國壽提前了近1個月、太保提前了約2個月、平安提前了約1個月，預計新華也將在11月初開啟，則新華也將較去年提前半個月。

　　根據方正非銀團隊調研，國壽推出“鑫耀東方”后，持續推出更多樣化、長期期繳產品，如鑫耀前程、鑫享至尊、鑫耀相伴系列開門紅產品，備戰充分，規模與價值并重，2021Q1業績預期穩增。

　　平安于10月10日推出了“金瑞人生21”，與2020年的金瑞人生相比，主打快速返還：繳費期取消了10年期、保障期從金瑞人生20的15年，變為金瑞人生21的10年或15年兩種。

　　太保在國慶期間推出開門紅產品“鑫享事誠”，較去年開門紅產品“至尊鑫享福”的保障期縮短3年。受益于理財產品收益率的下行，保險公司開門紅產品吸引力較高，且產品之間存在交叉引流，預計非開門紅產品也將加速銷售進程，Q4前主要上市險企將迎來規模與價值的雙升。

　　天風證券夏昌盛團隊認為，在保險公司負債端，開門紅高增長的預期有望逐步兌現，催化保險股行情，預計太保、平安在開門紅策略積極、低基數之下NBV將實現較快增長。

　　十年期國債利率見底

　　在投資端，長端利率在今年上半年見底后持續上行、權益市場繼續保持向上彈性，為保險股上漲創造了條件。

　　泰康資產總經理段國圣近日表示，從過去的歷史經驗來看，十年期國債利率與銀行的成本之間一般至少有50個基點的利差。目前上市銀行的負債成本，大概處于2%~3%之間，加上50個基點的利差，可以大致預測十年期國債底部利率應該在2.5%附近。今年疫情最嚴重的時候，十年期國債利率一度降到2.48%。泰康資產判斷，2.5%附近將是未來幾年的利率底部。

　　天風證券表示，長端利率企穩回升，目前的市場環境為保險機構的到期資金和開門紅新增資金的配置提供了很好的時間窗口。保險公司長期投資收益率預期提升，有助于保險股估值修復和估值切換。

　　談及風險因素，天風證券提示了三點，即代理人規模增長、開門紅銷售以及保障型產品的銷售低于預期。

　　今年保險資金在權益市場上取得了不錯的收益。就全行業看，前7個月，股票投資為保險資金貢獻了接近三成的投資收益。

　　但是在今年剩下的幾個月市場走勢如何，保險機構能否鎖定收益，還未可知。一位保險機構的投資總監對記者表示，四季度市場可能出現較大的波動。一方面，美國大選的結果對中美關系影響深遠，令A股面臨不確定性;另一方面，今年前三季度一些板塊已經累積了較大漲幅，有調整的需求。此外，中國經濟復蘇后，一些政策的退出也會影響到A股市場表現。接下來的幾個月，該機構將密切關注相關因素對權益市場的影響。