1月22日，滬深交易所攜手港交所同步發(fā)布公告，落實此前滬深港三家交易所就擴大滬深港通股票范圍安排達成的共識。包括明確滬股通投資者參與科創(chuàng)板股票交易的適當性要求，以及科創(chuàng)板上市A+H股公司的H股和深交所上市A+H股公司的H股正式納入港股通股票范圍。

　　中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒表示，滬深港通標的納入規(guī)則的擴容將進一步深化港股和A股兩地市場互聯(lián)互通、互融互通的一體化趨勢。滬深港通擴容是持續(xù)過程，未來兩地新經(jīng)濟公司納入規(guī)則有望進一步放寬，兩地市場投資渠道逐步打通，滬深港通產(chǎn)品不斷豐富。

　　科創(chuàng)板股票納入滬港通

　　上周五晚間，滬深交易所分別發(fā)布了新修訂的《上海證券交易所滬港通業(yè)務實施辦法》(以下簡稱《滬港通業(yè)務實施辦法》)和《深圳證券交易所深港通業(yè)務實施辦法》(以下簡稱《深港通業(yè)務實施辦法》)，進一步優(yōu)化互聯(lián)互通機制。

　　具體來看，《滬港通業(yè)務實施辦法》中修訂內(nèi)容主要包括兩方面。一是明確了自2021年2月1日起，屬于上證180、上證380指數(shù)成分股及A+H股公司的A股的科創(chuàng)板股票正式納入滬股通股票范圍，并規(guī)定只有符合香港相關規(guī)則界定要求的機構專業(yè)投資者才可通過滬股通參與科創(chuàng)板股票交易;二是將科創(chuàng)板上市A+H股公司的H股，以及深交所上市A+H股公司的H股正式納入港股通股票范圍。

　　上交所表示，科創(chuàng)板平穩(wěn)運行一年多來已成為中國資本市場的重要組成部分。科創(chuàng)板股票納入滬港通股票范圍，是中國資本市場對外開放的一項重要舉措，不僅擴大了互聯(lián)互通投資范圍，為境外投資者提供更豐富的投資標的，也將為科創(chuàng)板引入更多境外機構投資者，進一步完善我國資本市場投資者結構，提升國際化水平。

　　同時，《深港通業(yè)務實施辦法》對部分條款作出相應修訂。其中，對于深交所或上交所上市A股為風險警示股票、退市整理股票或者暫停上市股票的A+H股上市公司的相應H股，以及在聯(lián)交所以港元以外貨幣報價交易的股票，將不再納入港股通股票。同時，深交所對部分名詞釋義進行修訂，明確H股為在聯(lián)交所主板上市的股票。

　　據(jù)廣發(fā)證券研報顯示，按照上述規(guī)則，此次有12家科創(chuàng)板個股符合納入條件。其中，中微公司屬于上證180指數(shù)，睿創(chuàng)微納、西部超導等6家屬于上證380指數(shù)，君實生物、康希諾等5家為A+H股公司中的A股科創(chuàng)板企業(yè)。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，12只納入滬港通的科創(chuàng)板股票具備大市值為主、生物醫(yī)藥為主、流動性較好、業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)、基金持倉多的基本特征，且與科創(chuàng)50、MSCI成分股重合度較高。未來科創(chuàng)50流動性將增強、分化加速，引入更多境外投資者，機構化進程提速，北上資金加速估值重塑，實現(xiàn)納入MSCI指數(shù)的前提條件，利于提升國際影響力，有望帶來更多增量資金。

　　港股吸引力再次提升

　　近年來，港股上市規(guī)則修改變得更為包容，更多新經(jīng)濟公司選擇赴港上市，同時，滬深港通為港股市場提供了有力的資金支持。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2020年，南向交易資金凈流入規(guī)模達5963.68億元，創(chuàng)歷史最高。王漢鋒表示，此次滬深港通標的擴容，為提升港股市場投資吸引力再添助力，疊加中國繼續(xù)推進結構轉型、新經(jīng)濟企業(yè)仍快速成長、資本市場開放持續(xù)推進等，香港作為國際金融中心的地位將得到進一步鞏固。

　　事實上，今年以來，港股受到全球投資者關注，表現(xiàn)十分亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，南下資金連續(xù)16個交易日累計凈流入超2100億元，相當于2020年全年流入規(guī)模約35%。受資金大量涌入香港股市的影響，截至1月25日收盤，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅已達10.75%，在全球股票市場重要指數(shù)中排名居前。值得一提的是，當前南下資金流入出現(xiàn)了較為明顯的“頭部集中”情形。據(jù)《金融時報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，年初以來前五大最活躍個股的資金凈流入占全部凈流入規(guī)模的75%。

　　王漢鋒表示，當前港股既有國內(nèi)基本面的利好，又有國際流動性的利好，且估值水平相對具有優(yōu)勢，一些內(nèi)資龍頭股估值幾乎被調(diào)整至歷史最低水平，對內(nèi)地資金有吸引力。同時，在南下資金持續(xù)流入時，海外資金也持續(xù)流入港股，形成南下資金與海外資金的共振，對港股資金面形成了積極支撐。

　　中金研報顯示，目前階段，通過互聯(lián)互通機制南下的內(nèi)地資金在港股總市值中占比約為4%，流通市值占比約為8%至10%。王漢鋒表示，預計未來5至10年內(nèi)，流通市值占比將達到20%左右。在港股估值保持吸引力的前提下，南下資金近年年均流入可能維持在5000億元至6000億元的高位。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學家付立春表示，未來A股和港股的互動會更加充分，資金南下、北上流動會更加通暢，A+H同時上市的公司兩地估值差異會逐漸填平。

　　互聯(lián)互通利好兩地市場

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，外資通過滬深港通持有A股流通市值約2.24萬億元，占A股流通市值的3.59%，分別較2018年底增加1.57萬億元和1.69個百分點，是外資機構配置A股的最主要渠道。此次滬股通納入科創(chuàng)板股票，多位業(yè)內(nèi)人士表示，將為科創(chuàng)板帶來增量資金，從而提升科創(chuàng)板的流動性、增加交易活躍度。

　　日前，富時羅素表示，將于2021年2月19日宣布半年度指數(shù)評審結果，屆時符合納入條件的科創(chuàng)板股票將被納入富時羅素全球指數(shù)。此外，科創(chuàng)板股票進入MSCI旗艦指數(shù)也已提上日程。業(yè)內(nèi)人士表示，前述滬股通擴容納入的12只科創(chuàng)板個股若符合上述國際指數(shù)的相關指數(shù)編制要求，則有望被納入國際指數(shù)，從而迎來海外增量資金的配置。

　　對于港股市場而言，受益于中國家庭資產(chǎn)配置長期多元化趨勢，兩地市場投資渠道逐步打通，深港ETF等多樣化產(chǎn)品不斷豐富，內(nèi)地資金對港股投資興趣愈加明顯。王漢鋒表示，未來將互聯(lián)互通機制從二級市場延伸到一級市場、從現(xiàn)貨市場延伸到期貨等衍生品市場都具有進一步探索的空間。除機構投資者參與香港市場投資外，預計未來內(nèi)地居民有望通過投資基金的方式投資于香港市場，逐漸成為香港市場的另一股力量。