上周，廣汽匯理剛公示該期金融債的發行文件和申購文件，原定于7日簿記建檔。據債券募集說明書，該債券為不超過3年期的固定利率債券，本期發行總額不超過40億。

　　廣汽匯理是廣州汽車集團有限公司(下稱 “廣汽集團” 601238)和法國農業信貸集團(Credit Agricole S.A.)旗下東方匯理個人金融股份有限公司(下稱 “東方匯理”)設立的中法合資汽車金融公司，雙方各持股50%，成立于2010年。

　　官網介紹稱，廣汽集團每賣出4輛車，就有1輛通過廣汽匯理的汽車金融服務購買;截至2019年末，其為200萬名客戶提供汽車金融服務。官網數據顯示，平臺貸款總余額至470億。發行文件披露，年中期末零售貸款余額為312.37億、經銷商庫存融資貸款余額約80億。

　　與發行文件一并披露的財務報表顯示，上半年，廣汽匯理營業收入11億，凈利潤4.7億。2017年至2019年，廣汽匯理營收分別為13.6億、15.8億和20億;凈利潤錄得5.79億、6億以及7.88億。

　　廣汽匯理營收來源包括利息收入、手續費及傭金收入、投資收益、其他業務收入。廣汽匯理的業務包括零售汽車貸款業務和經銷商庫存融資貸款業務，平均期限分別為29個月和42天，屬中長期貸款和短期貸款，上半年余額分別為312.37億和80.91億。此外，廣汽匯理還提供增值服務。

　　目前，廣汽匯理對汽車終端消費者提供的金融產品包括平衡貸和百靈貸。2012年，廣汽匯理推出隨心貸;2016年聯合支付寶、和網商銀行推出車秒貸;2017年上線全享貸、暢享貸、機構貸、延保頌;2018年，上線二手車貸款業務;2019年，推出續保貸。公開信息顯示，車秒貸是網商銀行聯合多家汽車金融公司推出的。

　　官網稱其和廣汽集團旗下7大品牌保持合作，提供汽車金融服務。據披露，廣汽連同合營聯營企業在 去年末覆蓋2555家4S店，截至年中，廣汽匯理零售貸款業務累計和3707家汽車經銷商達成合作。募資說明提及，廣汽集團內零售貸款上半年融資滲透率為20.12%，經銷商貸款上半年融資滲透率為27.87%。

　　在與發行人有關的風險中，募集說明提及乘用車行業波動風險、以及融資風險等。廣汽匯理稱其為資本密集型行業，主要資金來源為銀行及其他金融機構借款。

　　2016年，廣汽匯理曾發行15億元三年期金融債;并在2014年、2017-2020年成功發行資產證券化產品，規模分別為8億、40億、120億、100億和40億，合計308億。截至2020年6月末，廣汽匯理中期銀行借款余額119.5億;在未來三個月至一年到期的銀行借款和應付債券本息合計為173.23億元。

　　截至2020年上半年末，廣汽匯理資產總額448.09億元，其中發放貸款及墊款凈額387.85億元;負債總額383.3億元，其中銀行借款282.21億元。上半年，廣汽匯理不良貸款余額及不良貸款率較此前增加，不良貸款余額錄得1.22億，超過過去三年年末余額，不良貸款率突破0.3%。

　　銀保監會官網顯示，2017年，廣汽匯理曾因違規向非金融機構借款，被中國銀監會廣東監管局罰款70萬元。

　　廣汽匯理董事長為廣汽集團副總經理、財務負責人。值得注意的是，廣汽集團控股著一家非銀金融機構廣州汽車集團財務有限公司(下稱 “廣汽財務”)。廣汽財務在2017年成立，經營范圍包括結算、存款、貸款、票據承兌、委托貸款、擔保、產業鏈金融、財務咨詢、財務顧問等，其業務包括結算、存貸款和庫存融資業務。此外，廣汽旗下還有廣州廣悅資產管理有限公司，從相關破產案件糾紛裁判文書來看，其應從事包括不良資產業務。

　　廣汽匯理的法資股東東方匯理在2006年與菲亞特汽車集團成立菲亞特金融，還在2008年與福特汽車旗下FCE銀行成立FOUSO，擁有多家汽車金融公司。

　　債券風險事件受到關注。11月10日起，河南永城煤電控股集團有限公司(下稱 “永煤控股”)為代表的AAA級國企信用債違約后，債券市場一度低迷，流動性緊縮，取消發行數量增多。永煤控股主體現已降級。在此之前，華晨汽車債券違約，后被申請破產重整、原董事長被查。據報道，上月取消發行的債券規模近千億，發行難度加大。公示的債券取消理由包括近期市場波動情況較大，為合理控制發行人融資成本等。