上周，廣汽匯理剛公示該期金融債的發(fā)行文件和申購(gòu)文件，原定于7日簿記建檔。據(jù)債券募集說明書，該債券為不超過3年期的固定利率債券，本期發(fā)行總額不超過40億。

　　廣汽匯理是廣州汽車集團(tuán)有限公司(下稱 “廣汽集團(tuán)” 601238)和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)(Credit Agricole S.A.)旗下東方匯理個(gè)人金融股份有限公司(下稱 “東方匯理”)設(shè)立的中法合資汽車金融公司，雙方各持股50%，成立于2010年。

　　官網(wǎng)介紹稱，廣汽集團(tuán)每賣出4輛車，就有1輛通過廣汽匯理的汽車金融服務(wù)購(gòu)買;截至2019年末，其為200萬名客戶提供汽車金融服務(wù)。官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)貸款總余額至470億。發(fā)行文件披露，年中期末零售貸款余額為312.37億、經(jīng)銷商庫(kù)存融資貸款余額約80億。

　　與發(fā)行文件一并披露的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，上半年，廣汽匯理營(yíng)業(yè)收入11億，凈利潤(rùn)4.7億。2017年至2019年，廣汽匯理營(yíng)收分別為13.6億、15.8億和20億;凈利潤(rùn)錄得5.79億、6億以及7.88億。

　　廣汽匯理營(yíng)收來源包括利息收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益、其他業(yè)務(wù)收入。廣汽匯理的業(yè)務(wù)包括零售汽車貸款業(yè)務(wù)和經(jīng)銷商庫(kù)存融資貸款業(yè)務(wù)，平均期限分別為29個(gè)月和42天，屬中長(zhǎng)期貸款和短期貸款，上半年余額分別為312.37億和80.91億。此外，廣汽匯理還提供增值服務(wù)。

　　目前，廣汽匯理對(duì)汽車終端消費(fèi)者提供的金融產(chǎn)品包括平衡貸和百靈貸。2012年，廣汽匯理推出隨心貸;2016年聯(lián)合支付寶、和網(wǎng)商銀行推出車秒貸;2017年上線全享貸、暢享貸、機(jī)構(gòu)貸、延保頌;2018年，上線二手車貸款業(yè)務(wù);2019年，推出續(xù)保貸。公開信息顯示，車秒貸是網(wǎng)商銀行聯(lián)合多家汽車金融公司推出的。

　　官網(wǎng)稱其和廣汽集團(tuán)旗下7大品牌保持合作，提供汽車金融服務(wù)。據(jù)披露，廣汽連同合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)在 去年末覆蓋2555家4S店，截至年中，廣汽匯理零售貸款業(yè)務(wù)累計(jì)和3707家汽車經(jīng)銷商達(dá)成合作。募資說明提及，廣汽集團(tuán)內(nèi)零售貸款上半年融資滲透率為20.12%，經(jīng)銷商貸款上半年融資滲透率為27.87%。

　　在與發(fā)行人有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)中，募集說明提及乘用車行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、以及融資風(fēng)險(xiǎn)等。廣汽匯理稱其為資本密集型行業(yè)，主要資金來源為銀行及其他金融機(jī)構(gòu)借款。

　　2016年，廣汽匯理曾發(fā)行15億元三年期金融債;并在2014年、2017-2020年成功發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模分別為8億、40億、120億、100億和40億，合計(jì)308億。截至2020年6月末，廣汽匯理中期銀行借款余額119.5億;在未來三個(gè)月至一年到期的銀行借款和應(yīng)付債券本息合計(jì)為173.23億元。

　　截至2020年上半年末，廣汽匯理資產(chǎn)總額448.09億元，其中發(fā)放貸款及墊款凈額387.85億元;負(fù)債總額383.3億元，其中銀行借款282.21億元。上半年，廣汽匯理不良貸款余額及不良貸款率較此前增加，不良貸款余額錄得1.22億，超過過去三年年末余額，不良貸款率突破0.3%。

　　銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2017年，廣汽匯理曾因違規(guī)向非金融機(jī)構(gòu)借款，被中國(guó)銀監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局罰款70萬元。

　　廣汽匯理董事長(zhǎng)為廣汽集團(tuán)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。值得注意的是，廣汽集團(tuán)控股著一家非銀金融機(jī)構(gòu)廣州汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司(下稱 “廣汽財(cái)務(wù)”)。廣汽財(cái)務(wù)在2017年成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括結(jié)算、存款、貸款、票據(jù)承兌、委托貸款、擔(dān)保、產(chǎn)業(yè)鏈金融、財(cái)務(wù)咨詢、財(cái)務(wù)顧問等，其業(yè)務(wù)包括結(jié)算、存貸款和庫(kù)存融資業(yè)務(wù)。此外，廣汽旗下還有廣州廣悅資產(chǎn)管理有限公司，從相關(guān)破產(chǎn)案件糾紛裁判文書來看，其應(yīng)從事包括不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　廣汽匯理的法資股東東方匯理在2006年與菲亞特汽車集團(tuán)成立菲亞特金融，還在2008年與福特汽車旗下FCE銀行成立FOUSO，擁有多家汽車金融公司。

　　債券風(fēng)險(xiǎn)事件受到關(guān)注。11月10日起，河南永城煤電控股集團(tuán)有限公司(下稱 “永煤控股”)為代表的AAA級(jí)國(guó)企信用債違約后，債券市場(chǎng)一度低迷，流動(dòng)性緊縮，取消發(fā)行數(shù)量增多。永煤控股主體現(xiàn)已降級(jí)。在此之前，華晨汽車債券違約，后被申請(qǐng)破產(chǎn)重整、原董事長(zhǎng)被查。據(jù)報(bào)道，上月取消發(fā)行的債券規(guī)模近千億，發(fā)行難度加大。公示的債券取消理由包括近期市場(chǎng)波動(dòng)情況較大，為合理控制發(fā)行人融資成本等。