多位受訪專家表示，推動實際貸款利率下降是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的舉措之一。實際貸款利率下降是在推動利率市場化改革等系列舉措下實現(xiàn)的。
《報告》以專欄形式提出，要合理把握利率水平。下一階段，人民銀行將繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，保持利率水平合理適度。
推動降低實體經(jīng)濟綜合融資成本保持利率水平合理適度
利率是資金的價格，對宏觀經(jīng)濟均衡和資源有效配置具有重要導向作用。利率的高低直接影響居民儲蓄和消費、企業(yè)的投融資決策、進出口和國際收支，進而對整個經(jīng)濟活動產(chǎn)生廣泛影響。
近年來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，有效支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。《報告》顯示，今年以來，人民銀行持續(xù)深化利率市場化改革，發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制重要作用，推動實際貸款利率穩(wěn)中有降。
就一季度實際貸款利率等相關(guān)情況，《報告》進行了詳細介紹。當前，貸款加權(quán)平均利率持續(xù)處于歷史低位。2023年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.34%，其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%， 較去年同期下降0.41個百分點;一般貸款加權(quán)平均利率為4.53%，同比下降0.45個百分點;個人住房貸款加權(quán)平均利率為4.14%，較去年同期下降1.35個百分點，有效支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
“中央銀行對利率的引導和把握要符合經(jīng)濟規(guī)律、 宏觀調(diào)控和跨周期設(shè)計需要。”《報告》提出，宏觀意義的利率水平應與自然利率基本匹配。若利率持續(xù)偏高，會導致社會融資成本高企，形成供給缺口和需求萎縮，不利于經(jīng)濟發(fā)展。若利率長期過低，又會帶來產(chǎn)能過剩、通貨膨脹、資產(chǎn)價格泡沫、資金空轉(zhuǎn)等問題。因此，《報告》提出，要合理把握利率水平，下階段保持利率水平合理適度。
值得注意的是，“保持利率水平合理適度”在本次《報告》中首次被提出。在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，這意味著未來利率將維持在合理點位，以支持實體經(jīng)濟修復。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，《報告》首次提出“保持利率水平合理適度”，并延續(xù)了貨幣政策委員會第一季度例會“推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”的表述，表明人民銀行既有推動貸款利率繼續(xù)下行的整體考量，也有將利率保持在合理適度水平上的內(nèi)在動力。
“推動實現(xiàn)實際利率穩(wěn)中有降有兩層含義。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者表示，第一，穩(wěn)中有降就表明下降的空間并不是特別大，這其實也是傳遞加強預期管理的信號;第二，也表明了繼續(xù)要求銀行降低實體經(jīng)濟融資成本的明確態(tài)度。
如何繼續(xù)推動實際利率穩(wěn)中有降?董希淼提出了三點建議：第一，通過市場利率定價自律機制等引導銀行降低負債成本，從而降低貸款利率;第二，適時地通過再貸款、再貼現(xiàn)等，為銀行提供低成本資金，拓寬銀行資金來源，推動銀行降低貸款利率;第三，從銀行的角度，要加強精細化管理，通過減少各類費用、減少中間環(huán)節(jié)等各種方式降低總體成本。
持續(xù)釋放LPR改革效能發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用
利率市場化是經(jīng)濟金融領(lǐng)域最核心的改革之一。近年來，人民銀行持續(xù)深化利率市場化改革， 健全市場化利率形成和傳導機制。不斷完善中央銀行政策利率體系，建設(shè)較為完整的市場化利率體系。隨著利率市場化改革深入推進，市場在利率形成中發(fā)揮了決定性作用，貨幣政策傳導效率明顯提升。
《報告》顯示，今年以來，人民銀行持續(xù)釋放LPR改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制作用。一方面，持續(xù)釋放LPR改革效能，促進實際貸款利率穩(wěn)中有降。2023年3月，1年期和5年期以上LPR分別為3.65%和4.30%，整體貸款利率同比下降0.31個百分點，其中，企業(yè)貸款利率同比下降0.41個百分點。另一方面，持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用。指導利率自律機制成員根據(jù)市場利率變化合理調(diào)整存款利率。目前，大部分銀行已于去年9月下調(diào)了存款利率，今年4月以來，去年未調(diào)整的銀行也進行了補充下調(diào)。
“今年以來，在信貸競爭性投放、加大對實體支持下，利率低于LPR的貸款占比進一步提升，貸款市場利率改革效能持續(xù)釋放。”溫彬表示。報告顯示，3月份，一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為56.16%，利率等于LPR的貸款占比為6.88%，利率低于LPR的貸款占比為36.96%。
“近10年來，我國利率市場化取得重要進展，金融資源配置效率大大提升。”董希淼表示，主要體現(xiàn)在：貸款利率市場化基本完成，尤其是以LPR改革為契機，完成貸款利率“兩軌并一軌”，LPR已經(jīng)成為貸款定價基準;存款利率市場化取得積極進展，2015年10月，人民銀行在形式上放開存款利率上限，近年來也在積極引導銀行降低存款利率;此外，以改革的手段引導貸款實際利率下行;利率傳導機制更加完善，“MLF利率—LPR—貸款利率”的利率傳導路徑能及時反映市場利率變化，更市場化也更有效率。
“此外，本次《報告》延續(xù)強調(diào)了存貸款利率市場化改革的重要性。”明明表示，今年以來，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率下行至歷史相對低位，在息差壓力持續(xù)抬升背景下，基于利率市場化機制，部分地方性銀行、農(nóng)商行、股份行陸續(xù)自發(fā)調(diào)降存款利率，緩解了負債端壓力。
上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，推動存款利率市場化，短期的效應是導致存款利率下行，為整個貸款端保持較低的平均貸款利率水平、降低實體經(jīng)濟融資成本創(chuàng)造更好的條件，更長期的效應是，讓存款的定價更加有效地反映資金供求狀況，讓資金得到更有效的配置。
“當然，這個推動不是一蹴而就的。”曾剛表示，在這個過程中，一方面，要鼓勵銀行根據(jù)實際情況來確定存款利率的價格;另一方面，要關(guān)注調(diào)整過程中可能產(chǎn)生的負面影響，避免潛在風險。董希淼認為，當前，應抓住市場流動性較為充裕、存款增長較快的有利條件，積極穩(wěn)妥推進存款利率市場化。同時，通過市場利率定價自律機制等方式，加強對金融機構(gòu)的引導和監(jiān)管，保持存款市場良好的競爭秩序，推動銀行理性吸收存款并降低負債成本。
《報告》顯示，下一階段，人民銀行將繼續(xù)推進利率市場化改革，完善中央銀行政策利率體系，健全市場化利率形成和傳導機制，引導市場利率圍繞政策利率波動。一方面，落實存款利率市場化調(diào)整機制，著力穩(wěn)定銀行負債成本;另一方面，發(fā)揮LPR改革效能，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。
