來源：中國基金報

　　中國基金報記者 吳君

　　白酒龍頭、“股王”貴州茅臺(1748.000, 29.00, 1.69%)發布今年的經營業績了，A股的小伙伴們都搬好小板凳來看。

　　根據公告，今年茅臺預計實現營業總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右，超額完成全年經營目標;實現歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。也就是說，粗略測算，茅臺日賺1.72億元。

　　同時，今年公司生產茅臺酒基酒5.68萬噸左右，系列酒基酒3.50萬噸左右。從股價表現來看，盡管茅臺今年整體跌超14%，但11月以來其出現一波反彈，最新報收1719元/股，總市值為2.16萬億元。

　　

　　茅臺今年營收再創新高

 

　　凈利潤626億元左右

　　12月29日晚間，貴州茅臺發布了《2022年度生產經營情況公告》。

　　經貴州茅臺酒股份有限公司初步核算，產量方面，2022 年度，公司生產茅臺酒基酒5.68萬噸左右，系列酒基酒3.50萬噸左右。

　　業績方面，2022年度，公司預計實現營業總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右;同時，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。

　　其中，茅臺酒的營業收入為1077億元左右，同比增長15.2%;系列酒的營業收入為157億元左右，同比增長24.7%。

　　今年6月，在股東大會上，茅臺董事長丁雄軍曾經提出，2022年實現營收1259億元的目標，增速15%，較2021年增速目標提高4.5個百分點。目前來看，茅臺達到并且超額完成了今年全年的經營目標。

　　事實上，這是繼2021年貴州茅臺營業收入首次突破千億之后，再創歷史新高，體現了茅臺業績穩步增長。去年茅臺實現營業總收入約1094.64億元，同比增長11.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約524.6億元，同比增長12.34%。

　　

　　華泰證券(12.740, 0.07, 0.55%)發布的最新研報稱，茅臺公告2022年生產經營情況，22年總營收/歸母凈利1272/626億，同比+16.2%/+19.3%，超額完成年度目標(營收同比+15%)，22Q4總營收/歸母凈利374.1/182.0億，同比+15.4%/+19.8%，Q4歸母凈利增長明顯提速，系產品結構優化、茅臺酒增長更快，Q4茅臺酒/系列酒同比+17.0%/+3.4%。22年生產茅臺酒/系列酒基酒約5.68/3.50萬噸，同比+1%/+24%，呈現出產量穩中向好、質量全面可控，系列酒基酒大幅增加也為未來銷售奠定基礎。22年扎實推動機制改革、產品/渠道結構不斷完善，隨外部環境改善，有望抓住復蘇機遇迎來加速發展。

 

　　茅臺今年做了哪些事情?

　　直銷、產能等方面發力

　　貴州茅臺一直是A股的標桿性公司，這樣的業績和盈利表現令市場驚艷。實際上，茅臺今年在經營、產銷等方面有很多變化，或許能夠解釋其業績的增長。

　　今年年初茅臺董事長丁雄軍提出“五合營銷法”，包括資源整合、數字融合、文化相合、品牌聚合、管服結合，受到市場關注。他在11月17日出席2022年亞太經合組織工商領導人峰會時稱，在世界經濟形勢不明朗和不利因素增多的挑戰下，茅臺依然保持兩位數以上的高增長，有賴于企業自身在產品服務提升、市場拓展和降本增效上所做出的努力。

　　茅臺今年積極發力直銷業務，公司的直銷渠道包括茅臺自營店與“i茅臺”數字營銷平臺。“i茅臺”今年3月31日開始試運營，并在5月19日正式上線，受到市場熱捧，線上申購非?；鸨暇€首日281余萬人申購2.3萬瓶酒。當然，為了吸引年輕消費者，今年茅臺推出的多款茅臺、酒香冰淇淋也令人印象深刻。

　　

　　根據茅臺此前披露的三季報數據，今年前三季度，貴州茅臺的直銷渠道收入達318.82億元，較2021年同期的146.85億元同比增長117%，占營收比重約36%。其中，前三季度，“i茅臺”實現酒類不含稅收入約84.62億元，為貴州茅臺貢獻超四成直銷收入。

 

　　國信證券(8.860, 0.02, 0.23%)表示，近年來，茅臺批發代理渠道收入增長有限，一方面，茅臺酒和系列酒的量增都在一定程度上受產能所限，另一方面，茅臺提價需結合市場實際情況、考慮多方因素、平衡多方利益;因此，直銷占比提升成為回收渠道利潤、拉動噸價提升、助推業績增長的重要引擎，近幾年直銷收入持續高速增長。“我們認為，未來公司直銷仍有望繼續放量，同時，公司強大的品牌力、極厚的渠道利潤安全墊、較完善的直銷體系也能保障茅臺酒和系列酒的直銷量穩步增加，遠期視角預計直銷占比可達50%左右。”

　　另外，茅臺在今年還推出了一系列系列酒新品，比如定位千元價格帶的茅臺1935，受到消費者追捧;十個多月賣了42億元，多個地區甚至出現一瓶難求的現象。

　　從產能方面來看，今年12月14日晚間，貴州茅臺公告稱，將投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸，打破多年的茅臺酒產能瓶頸。

　　華泰證券認為，22年茅臺深入實施“五合營銷法”，產品端，公司布局多規格、多元價位帶產品，持續優化完善產品結構，做好精準投放和推廣，呈現市場旺銷;營銷端，持續推進市場化營銷改革，i茅臺作為數字化營銷重要平臺貢獻增量，未來在產品投放上將加強不同價格帶、產品、渠道的協同優化;渠道端，第三代茅臺專賣店正在加速落地、集中開業，加強消費者互動與品牌文化傳播。12.14日公司公告將投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，產能穩步擴張將為未來長遠發展提供支撐，為產品銷售開發、基酒品質提供保障。

　　茅臺實施特別分紅275億

　　今年股價跌超14%

　　值得一提的是，近期貴州茅臺還實施了特別分紅。今年12月27日，公司向全體股東每股派發現金紅利21.91元(含稅)，共計派發現金紅利275.23億元。公司稱，實施特別分紅的目的，一方面是公司持續、穩定、健康發展的需要，在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，加大現金分紅力度，提振市場信心;此外，積極回報股東，與股東分享公司發展紅利，增強廣大股東的獲得感。

　　

　　從股價表現來看，茅臺從年初的2000元附近一度跌至3月份的1500元左右，此后開啟一輪反彈，在6月末最高漲至2050.88元，但10月末又暴跌至1316.23元的年內低點;11月重拾漲勢，已經反彈近29%，截止12月29日收盤，貴州茅臺報收1719元/股，年內跌幅為14.16%，最新總市值為2.16萬億元。